Il periodo di recupero mostra quanto tempo impiega un'azienda a recuperare un investimento. Questo tipo di analisi consente alle aziende di confrontare opportunità di investimento alternative e decidere un progetto che restituisca il proprio investimento nel minor tempo possibile, se tale criterio è importante per loro.
Ad esempio, un'azienda può decidere di investire in un asset con un costo iniziale di $ 1 milione. Nel corso dei cinque anni successivi, l'azienda riceve quindi flussi di cassa positivi che diminuiscono nel tempo. Qual è il periodo di rimborso? Come si vede dal grafico sottostante, l'investimento iniziale è completamente compensato da flussi di cassa positivi da qualche parte tra i periodi 2 e 3.
Formula del periodo di rimborso
Per trovare esattamente quando si verifica il rimborso, è possibile utilizzare la seguente formula:
Applicando la formula all'esempio, prendiamo l'investimento iniziale al suo valore assoluto. I flussi di cassa cumulativi del periodo di apertura e chiusura sono rispettivamente di $ 900.000 e $ 1.200.000. Questo perché, come abbiamo notato, l'investimento iniziale viene recuperato da qualche parte tra i periodi 2 e 3. L'applicazione della formula fornisce quanto segue:
In quanto tale, il periodo di recupero dell'investimento per questo progetto è di 2,33 anni. La regola decisionale che utilizza il periodo di rimborso è di ridurre al minimo il tempo impiegato per il ritorno dell'investimento.
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Utilizzo del metodo di rimborso
In sostanza, il periodo di ammortamento viene utilizzato in modo molto simile a un'analisi di pareggio, rapporto margine di contribuzione Il rapporto margine di contribuzione è il fatturato di una società meno i costi variabili, diviso per i suoi ricavi. Il rapporto può essere utilizzato per l'analisi del pareggio e + rappresenta il vantaggio marginale della produzione di un'unità in più. ma invece del numero di unità per coprire i costi fissi, considera la quantità di tempo necessaria per restituire un investimento.
Data la sua natura, il periodo di recupero dell'investimento è spesso utilizzato come analisi iniziale che può essere compresa senza molte conoscenze tecniche. È facile da calcolare ed è spesso indicato come il calcolo del "retro della busta". Inoltre, è una semplice misura del rischio, poiché mostra la velocità con cui è possibile restituire denaro da un investimento. Tuttavia, ci sono considerazioni aggiuntive che dovrebbero essere prese in considerazione quando si esegue il processo di capital budgeting.
Svantaggio 1: redditività
Sebbene il periodo di rimborso ci mostri quanto tempo ci vuole per il ritorno sull'investimento, non mostra qual è il ritorno sull'investimento. Facendo riferimento al nostro esempio, i flussi di cassa continuano oltre il periodo 3, ma non sono rilevanti secondo la regola decisionale nel metodo di rimborso.
Basandosi sull'esempio precedente, l'impresa può avere una seconda opzione di investire in un altro progetto che offre i seguenti flussi di cassa:
L'altro progetto avrebbe un periodo di recupero dell'investimento di 4,25 anni ma genererebbe rendimenti sugli investimenti più elevati rispetto al primo progetto. Tuttavia, basandosi esclusivamente sul periodo di rimborso, l'impresa selezionerebbe il primo progetto rispetto a questa alternativa. Le implicazioni di ciò sono che le aziende possono scegliere investimenti con periodi di recupero più brevi, a scapito della redditività.
Svantaggio 2: rischio e valore temporale del denaro
Un altro problema con il periodo di recupero è che non sconta esplicitamente i costi di rischio e opportunità associati al progetto. In un certo senso, un periodo di recupero più breve suggerisce una minore esposizione al rischio, poiché l'investimento viene restituito in una data precedente. Tuttavia, progetti diversi possono essere esposti a diversi livelli di rischio anche durante lo stesso periodo. Il rischio di progetto è spesso determinato stimando il WACC. WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile
Tasso di rendimento interno (IRR)
In alternativa all'analisi della rapidità con cui un investimento viene rimborsato, e dato lo schema di svantaggio sopra riportato, potrebbe essere meglio per le aziende guardare il tasso di rendimento interno (IRR) Tasso di rendimento interno (IRR) Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende zero il valore attuale netto (VAN) di un progetto. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che verrà guadagnato su un progetto o un investimento. quando si confrontano i progetti.
Gli analisti finanziari eseguiranno modelli finanziari e analisi IRR per confrontare l'attrattiva dei diversi progetti. Prevedendo i flussi di cassa liberi, il flusso di cassa libero (FCF), il flusso di cassa libero (FCF) misura la capacità di un'azienda di produrre ciò a cui gli investitori tengono di più: il denaro disponibile deve essere distribuito in modo discrezionale nel futuro, è quindi possibile utilizzare XIRR XIRR vs IRR Perché usare XIRR vs IRR. XIRR assegna date specifiche a ogni singolo flusso di cassa rendendolo più preciso dell'IRR durante la creazione di un modello finanziario in Excel. funzione in Excel per determinare quale tasso di sconto imposta a zero il valore attuale netto del progetto (la definizione di IRR).
Poiché IRR non tiene conto del rischio, dovrebbe essere considerato insieme al periodo di rimborso per determinare quale progetto è più interessante.
Come puoi vedere nell'esempio seguente, un modello DCF viene utilizzato per rappresentare graficamente il periodo di recupero (grafico al centro sotto).
Fonte: Corsi online di modellazione finanziaria finanziaria.
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