La valutazione della somma delle parti (SOTP) è un approccio alla valutazione di un'impresa valutando separatamente il valore di ogni segmento di attività o filiale e sommandoli per ottenere il valore totale dell'impresa Valore aziendale Enterprise Value, o Valore aziendale, è l'intero valore di un'impresa pari al suo valore del patrimonio netto, più il debito netto, più eventuali interessi di minoranza, utilizzati nella valutazione. Considera l'intero valore di mercato piuttosto che solo il valore del patrimonio netto, quindi sono inclusi tutti gli interessi di proprietà e le rivendicazioni patrimoniali sia del debito che del capitale. . Può essere utilizzata insieme a varie tecniche di valutazione come la modellazione DCF (Discounted Cash Flow) Formula DCF del flusso di cassa scontato La formula DCF del flusso di cassa scontato è la somma del flusso di cassa in ciascun periodo diviso per uno più il tasso di sconto elevato al potenza del periodo #.Questo articolo suddivide la formula DCF in termini semplici con esempi e un video del calcolo. La formula viene utilizzata per determinare il valore di un'analisi aziendale e di un'analisi comparabile della società Analisi della società comparabile Come eseguire l'analisi della società comparabile. Questa guida mostra passo dopo passo come costruire analisi aziendali comparabili ("Comps"), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che esamina i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per ricavare il valore di un'altra attività.Comps "), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che considera i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per ricavare il valore di un'altra attività.Comps "), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che considera i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per ricavare il valore di un'altra attività.
Esempio di valutazione della somma delle parti (SOTP)
Di seguito è riportato uno screenshot di una valutazione SOTP (Sum Of The Parts) dal corso Advanced Financial Modeling di Finance su Amazon. Come puoi vedere nell'immagine qui sotto, Amazon è diviso in diversi segmenti di business diversi, ognuno dei quali viene valutato separatamente utilizzando un'analisi aziendale comparabile e quindi sommato alla fine.
Fasi dell'esecuzione dell'analisi di valutazione SOTP
Di seguito sono riportati i passaggi necessari per eseguire l'analisi di valutazione SOTP:
# 1 Determina i segmenti aziendali
Il primo passo è determinare quali dovrebbero essere i segmenti di business appropriati per valutare l'azienda. Molte aziende segnalano informazioni segmentate, il che semplifica le cose. In caso contrario, potrebbe essere necessario scavare più a fondo per ottenere una ripartizione delle prestazioni tra le diverse parti dell'azienda.
# 2 Valuta ogni segmento
Una volta conosciuti i vari segmenti, è necessario scegliere un metodo di valutazione Metodi di valutazione Quando si valuta un'azienda come un'entità in funzionamento, vengono utilizzati tre metodi di valutazione principali: analisi DCF, società comparabili e transazioni precedenti. Questi metodi di valutazione sono utilizzati nell'investment banking, ricerca azionaria, private equity, sviluppo aziendale, fusioni e acquisizioni, acquisizioni con leva finanziaria e finanziamenti per ciascuno di essi. Molto probabilmente sceglieresti un DCF (valore intrinseco Valore intrinseco Il valore intrinseco di un'azienda (o qualsiasi titolo di investimento) è il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri attesi, scontati al tasso di sconto appropriato. A differenza delle forme di valutazione relative che sembrano in società comparabili, la valutazione intrinseca guarda solo al valore intrinseco di un'azienda.) o modello Comps (modelli di valutazione relativa del valore relativo I modelli di valutazione relativa vengono utilizzati per valutare le aziende confrontandole con altre attività sulla base di determinate metriche come EV / Revenue, EV / EBITDA e P / E) per valutare ciascuna di esse. Nell'esempio del corso di valutazione Amazon di Finance, utilizziamo Comps per valutare ogni segmento e applicare un multiplo EV / Revenue Enterprise Value (EV) a Revenue Multiple L'Enterprise Value (EV) to Revenue multiplo è una metrica di valutazione utilizzata per valutare un'azienda in base a dividendo il suo valore d'impresa (capitale proprio più debito meno contanti) per le entrate annuali. Il multiplo EV to Revenue è comunemente usato per o EV / EBITDA multiplo EV / EBITDA EV / EBITDA viene utilizzato nella valutazione per confrontare il valore di attività simili valutando il loro Enterprise Value (EV) al multiplo EBITDA rispetto a una media. In questa guida,scomporremo il multiplo EV / EBTIDA nelle sue varie componenti e ti guideremo attraverso come calcolarlo passo dopo passo per ogni segmento.
# 3 Somma il totale
Il passaggio finale consiste nell'aggiungere tutti i segmenti e apportare le modifiche necessarie. Nel caso di Amazon, sommiamo ciascuna unità di business per ottenere il valore aziendale totale Enterprise Value Enterprise Value, o Firm Value, è l'intero valore di un'azienda uguale al suo valore azionario, più il debito netto, più eventuali interessi di minoranza, utilizzati nella valutazione. Considera l'intero valore di mercato piuttosto che solo il valore del patrimonio netto, quindi sono inclusi tutti gli interessi di proprietà e le rivendicazioni patrimoniali sia del debito che del capitale. della compagnia. Quindi, aggiungiamo contanti e sottraiamo il debito netto per ottenere il valore del patrimonio netto totale Valore del patrimonio netto Il valore del patrimonio netto può essere definito come il valore totale della società attribuibile agli azionisti. Per calcolare il valore del capitale, segui questa guida di Finance. , e infine,dividere la cifra per la media ponderata delle azioni in circolazione Media ponderata delle azioni in circolazione La media ponderata delle azioni in circolazione si riferisce al numero di azioni di una società calcolato dopo l'adeguamento per le variazioni del capitale sociale nel periodo di riferimento. Il numero di azioni medie ponderate in circolazione viene utilizzato nel calcolo di parametri come l'utile per azione (EPS) sui rendiconti finanziari di una società per arrivare al prezzo obiettivo per azione.
Quando utilizzare la valutazione SOTP
La valutazione SOTP è molto utile per alcune società, ma non per altre. Di seguito è riportato un elenco di esempi di quando questo tipo di analisi è utile e quando non lo è.
Adatto a:
- Aziende che segnalano diversi segmenti o divisioni aziendali (ad esempio Amazon)
- Holding o conglomerati con molte società diverse (es. GE)
- Società con asset distinti (ovvero società minerarie)
- Situazioni che richiedono un elevato grado di dettaglio (ad esempio, la creazione di un modello finanziario per un'acquisizione Fusioni Acquisizioni Processo di fusione e acquisizione Questa guida ti guida attraverso tutte le fasi del processo di fusione e acquisizione. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida, noi descriverò il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, i vari tipi di acquirer (acquisti strategici o finanziari), l'importanza delle sinergie e dei costi di transazione)
Non adatto per:
- Aziende con un unico ramo di attività
- Aziende che non rivelano alcun segmento e dove tali informazioni non possono essere trovate
- Dove è appropriato un modello semplice e meno dettagliato
Risorse addizionali
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- Conglomerato Conglomerato Un conglomerato è una società o una società di grandi dimensioni, composta da diverse società combinate, formata da acquisizioni o fusioni. Nella maggior parte dei casi, un conglomerato fornisce una varietà di beni e servizi che non sono necessariamente correlati tra loro.
- Utile per azione Utile per azione (EPS) L'utile per azione (EPS) è una metrica chiave utilizzata per determinare la quota dell'azionista comune del profitto dell'azienda. L'EPS misura il profitto di ciascuna quota comune
- Metodi di valutazione Metodi di valutazione Quando si valuta una società come un'entità in funzionamento, vengono utilizzati tre metodi di valutazione principali: analisi DCF, società comparabili e transazioni precedenti. Questi metodi di valutazione sono utilizzati nell'investment banking, ricerca azionaria, private equity, sviluppo aziendale, fusioni e acquisizioni, acquisizioni con leva finanziaria e finanza
- Media ponderata delle azioni in circolazione Media ponderata delle azioni in circolazione La media ponderata delle azioni in circolazione si riferisce al numero di azioni di una società calcolato dopo l'adeguamento per le variazioni del capitale azionario nel periodo di riferimento. Il numero di azioni medie ponderate in circolazione viene utilizzato nel calcolo di parametri come l'utile per azione (EPS) sul bilancio di una società
