Cash Flow Available for Debt Service (CFADS), comunemente indicato anche come cash available for debt service (CADS), è la quantità di denaro disponibile per il servizio degli obblighi di debito. Prende in considerazione diversi flussi di cassa in entrata e in uscita per fornire una rappresentazione accurata della capacità di un progetto di generare flussi di cassa e debito di servizio. Gli analisti finanziari determineranno spesso CFADS da utilizzare come una delle metriche più importanti nella finanza di progetto Finanza di progetto - Un primer sulla finanza di progetto. Il project finance è l'analisi finanziaria dell'intero ciclo di vita di un progetto. In genere, per i modelli viene utilizzata un'analisi costi-benefici.
Punti di riepilogo rapidi
- CFADS è una misura della quantità di denaro disponibile per il servizio degli obblighi di debito.
- CFADS cerca di essere una misura estremamente accurata della liquidità disponibile per il debito e viene utilizzato come input in una serie di rapporti di copertura come DSCR, LLCR e PLCR.
- Il calcolo del CFADS può essere effettuato in diversi modi; tuttavia, il più delle volte inizia con l'EBITDA o le entrate dei clienti.
Perché il flusso di cassa disponibile per il servizio del debito è importante?
CFADS è una metrica importante e funge da indicatore estremamente accurato della capacità di un progetto di assumere debiti e ripagarli. CFADS può sostituire l'EBITDA e può essere utilizzato come componente di rapporti finanziari chiave come il rapporto di copertura del servizio del debito Rapporto di copertura del servizio del debito Il rapporto di copertura del servizio del debito (DSCR) misura la capacità di un'azienda di utilizzare il proprio reddito operativo per rimborsare tutto il suo debito obbligazioni, compreso il rimborso del capitale e degli interessi sui debiti sia a breve che a lungo termine. (DSCR), il rapporto di copertura della vita del prestito (LLCR) e il rapporto di copertura della vita del progetto (PLCR). Insieme, i tre rapporti di copertura determinano la capacità di un progetto di coprire il debito sia per un periodo del progetto, sia per l'intera durata di un progetto.
Determinare CFADS è particolarmente importante nella finanza di progetto, dove i flussi di cassa previsti devono essere il più accurati possibile. Nella finanza aziendale, un rapporto comunemente indicato per misurare la capacità di servire il debito è il rapporto volte-interessi guadagnati. La metrica, tuttavia, utilizza EBIT EBIT Guide EBIT sta per Earnings Before Interest and Taxes ed è uno degli ultimi subtotali del conto economico prima dell'utile netto. L'EBIT è anche a volte indicato come reddito operativo e viene chiamato così perché si trova deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi di vendita. come stima del flusso di cassa, rendendo questo rapporto meno accurato da utilizzare rispetto a un rapporto di copertura che utilizza CFADS.I flussi di cassa disponibili per il servizio del debito sono un indicatore migliore della capacità di un progetto di rimborsare il debito perché tiene conto della tempistica dei flussi di cassa e degli effetti delle tasse.
Come calcolare il flusso di cassa disponibile per il servizio del debito?
I CFAD possono essere calcolati in più di un modo. Un modo in cui viene calcolato è in un modello a cascata del flusso di cassa. La cascata del flusso di cassa può iniziare con le entrate Entrate Le entrate sono il valore di tutte le vendite di beni e servizi riconosciute da un'azienda in un periodo. I ricavi (indicati anche come vendite o reddito) costituiscono l'inizio del conto economico di un'azienda ed è spesso considerato la "linea superiore" di un'azienda. o EBITDA EBITDA EBITDA o Guadagni prima di interessi, imposte, deprezzamenti e ammortamenti sono i profitti di una società prima che venga effettuata una qualsiasi di queste detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'impresa perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi e compenseranno tutti i flussi di cassa in uscita e in entrata nell'ordine in cui si verificano.Possono includere voci come entrate operative, spese operative, spese in conto capitale Spese in conto capitale Una spesa in conto capitale (in breve Capex) è il pagamento in contanti o credito per l'acquisto di beni o servizi capitalizzati in bilancio. In altre parole, si tratta di una spesa che viene capitalizzata (cioè non spesa direttamente a conto economico) ed è considerata un "investimento". Gli analisti visualizzano Capex, tasse e finanziamenti. In alternativa, puoi iniziare con le ricevute dei clienti e compensarle con eventuali deflussi per arrivare a CFADS.è una spesa che viene capitalizzata (cioè non spesa direttamente a conto economico) ed è considerata un "investimento". Gli analisti visualizzano Capex, tasse e finanziamenti. In alternativa, puoi iniziare con le ricevute dei clienti e compensarle con eventuali deflussi per arrivare a CFADS.è una spesa che viene capitalizzata (cioè non spesa direttamente a conto economico) ed è considerata un "investimento". Gli analisti visualizzano Capex, tasse e finanziamenti. In alternativa, puoi iniziare con le ricevute dei clienti e compensarle con eventuali deflussi per arrivare a CFADS.
Di seguito vengono mostrati due metodi comuni per calcolare i CFAD:
1. A partire dall'EBITDA
- Aggiustamento per variazioni del capitale circolante netto Capitale circolante netto Il capitale circolante netto (NWC) è la differenza tra le attività correnti di una società (al netto della liquidità) e le passività correnti (al netto del debito) nel suo bilancio. È una misura della liquidità di una società e della sua capacità di far fronte agli obblighi a breve termine nonché alle operazioni di finanziamento dell'attività. La posizione ideale è quella di
- Sottrai la spesa dalle spese in conto capitale
- Adeguare il finanziamento tramite capitale proprio e debito Debito vs finanziamento azionario Debito vs finanziamento azionario: qual è il migliore per la tua azienda e perché? La semplice risposta è che dipende. La decisione sull'equità contro il debito si basa su un gran numero di fattori come l'attuale clima economico, la struttura del capitale esistente dell'azienda e la fase del ciclo di vita dell'impresa, per citarne alcuni.
- Sottrai le tasse
2. A partire dalle ricevute dei clienti
- Sottrai i pagamenti a fornitori e dipendenti
- Sottrai le royalty
- Sottrai la spesa dalle spese in conto capitale
- Sottrai le tasse
In che modo il flusso di cassa disponibile per il servizio del debito viene utilizzato nell'analisi finanziaria?
Come accennato in precedenza, il CFADS viene spesso calcolato utilizzando un modello a cascata del flusso di cassa. Il modello a cascata è importante per determinare una quantità accurata di flusso di cassa disponibile per il servizio del debito. Da lì, i CFADS possono essere ulteriormente analizzati nel modello a cascata e suddivisi in flussi di cassa disponibili per il debito senior. Senior Debt Senior Debt è denaro dovuto da una società che ha rivendicazioni sui flussi di cassa dell'azienda. È più sicuro di qualsiasi altro debito, come il debito subordinato, il debito junior Junior Tranche Una tranche junior è un debito non garantito che ha una priorità di rimborso inferiore rispetto ad altri debiti in caso di insolvenza. Denominato anche debito subordinato e patrimonio netto Free Cash Flow to Equity (FCFE) Il free cash flow to equity (FCFE) è la quantità di denaro che un'azienda genera che è disponibile per essere potenzialmente distribuita agli azionisti.Viene calcolato come Cash from Operations meno Spese in conto capitale. Questa guida fornirà una spiegazione dettagliata del motivo per cui è importante e come calcolarlo e molti altri.
Dopo aver calcolato CFADS, può essere rappresentato graficamente rispetto agli interessi e ai rimborsi del capitale per determinare se è disponibile un flusso di cassa sufficiente per pagare questo debito. I CFADS possono anche essere inseriti in diversi rapporti di copertura Coverage Ratio Un Coverage Ratio viene utilizzato per misurare la capacità di un'azienda di pagare i propri obblighi finanziari. Un rapporto più alto indica una maggiore capacità di far fronte agli obblighi e utilizzato per analizzare il progetto. La valutazione di un rapporto di copertura, come il rapporto di copertura del servizio del debito, su un periodo di tempo può fornire informazioni sulla disponibilità di liquidità sufficiente per saldare gli obblighi di debito in ciascun periodo del progetto.
Calcolo del flusso di cassa disponibile per il servizio del debito (CFADS) - Esempio funzionante
Di seguito viene mostrato un esempio di come CFADS potrebbe essere calcolato utilizzando un modello di grafico a cascata del flusso di cassa Modello di grafico a cascata Questo modello di grafico a cascata ti guida passo passo per costruire un grafico a cascata utilizzando dati grezzi. Il grafico a cascata è un ottimo modo per mostrare visivamente l'effetto di flussi di cassa positivi e negativi, su base cumulativa. In Excel 2016 è disponibile un'opzione del grafico a cascata incorporata, quindi è un processo molto semplice e veloce. a partire dall'EBITDA:
Se desideri saperne di più sulla modellazione finanziaria, dai un'occhiata ai corsi di modellazione finanziaria di Finance .
Risorse addizionali
Finance offre la certificazione FMVA® Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Unisciti a oltre 350.600 studenti che lavorano per aziende come Amazon, JP Morgan e il programma di certificazione Ferrari per coloro che desiderano portare la propria carriera a un livello superiore. Per continuare ad apprendere e sviluppare la tua knowledge base, esplora le risorse pertinenti aggiuntive di seguito
- Finanza di progetto Finanza di progetto - Una guida introduttiva alla finanza di progetto. Il project finance è l'analisi finanziaria dell'intero ciclo di vita di un progetto. In genere, viene utilizzata un'analisi costi-benefici
- Rapporto di copertura del servizio del debito Rapporto di copertura del servizio del debito Il rapporto di copertura del servizio del debito (DSCR) misura la capacità di un'azienda di utilizzare il proprio reddito operativo per rimborsare tutti i suoi obblighi di debito, compreso il rimborso del capitale e degli interessi sul debito sia a breve che a lungo termine .
- Modello di grafico a cascata Modello di grafico a cascata Questo modello di grafico a cascata ti guida passo passo nella costruzione di un grafico a cascata utilizzando dati grezzi. Il grafico a cascata è un ottimo modo per mostrare visivamente l'effetto di flussi di cassa positivi e negativi, su base cumulativa. In Excel 2016 è disponibile un'opzione del grafico a cascata incorporata, quindi è un processo molto semplice e veloce.
- Debito senior e subordinato Debito senior e subordinato Per comprendere il debito senior e subordinato, dobbiamo prima rivedere lo stack di capitale. Lo stack di capitale classifica la priorità di diverse fonti di finanziamento. I debiti senior e subordinati si riferiscono al loro rango nello stack di capitale di una società. In caso di liquidazione, il debito senior viene pagato per primo
