Il Chicago Board Options Exchange (CBOE) ha creato il VIX (CBOE Volatility Index) per misurare la volatilità attesa a 30 giorni del mercato azionario statunitense Mercato azionario Il mercato azionario si riferisce ai mercati pubblici che esistono per l'emissione, l'acquisto e la vendita di azioni su cui negoziare una borsa valori o da banco. Le azioni, note anche come azioni, rappresentano la proprietà frazionata in una società, a volte chiamata "indice della paura". Il VIX si basa sui prezzi delle opzioni sull'Indice S&P 500 ed è calcolato aggregando i prezzi ponderati delle opzioni call e put dell'indice Opzioni: Calls e Puts Un'opzione è una forma di contratto derivato che dà al titolare il diritto, ma non l'obbligo di acquistare o vendere un'attività entro una certa data (data di scadenza) a un prezzo specificato (prezzo di esercizio). Esistono due tipi di opzioni: call e put.Le opzioni statunitensi possono essere esercitate in qualsiasi momento su un'ampia gamma di prezzi di esercizio.
Grafico VIX (Fonte: Yahoo Finance)
La volatilità misura la frequenza e l'entità dei movimenti dei prezzi nel tempo. Più rapide e sostanziali sono le variazioni di prezzo, maggiore è la volatilità. Può essere misurato con valori storici o prezzi futuri attesi. Prezzo di esercizio Il prezzo di esercizio è il prezzo al quale il titolare dell'opzione può esercitare l'opzione di acquisto o vendita di un titolo sottostante, a seconda che detenga un'opzione call o un'opzione put. Un'opzione è un contratto con il diritto di esercitare il contratto a un prezzo specifico, noto come prezzo di esercizio. . Il VIX è una misura della volatilità futura attesa.
Il VIX è destinato ad essere utilizzato come indicatore dell'incertezza del mercato, come riflesso dal livello di volatilità. L'indice è lungimirante in quanto cerca di prevedere la variabilità dell'azione futura dei prezzi di mercato.
Il fatto che questa metrica rappresenti la volatilità attesa è molto importante. Si basa sui premi che gli investitori sono disposti a pagare per il diritto di acquistare o vendere un'azione, piuttosto che essere una misura diretta della volatilità. I premi per le opzioni possono essere visti come rappresentanti del livello di rischio percepito nel mercato. Maggiore è il rischio, più persone sono disposte a pagare per l '"assicurazione" sotto forma di opzioni. Quando i premi sulle opzioni diminuiscono, anche il VIX.
Usi dell'indice di volatilità VIX
Il VIX è dato come percentuale, che rappresenta l' intervallo di movimento previsto per il prossimo anno per l' S & P 500 , con un intervallo di confidenza del 68% . Nel grafico sopra, l'indice di volatilità è quotato al 13,77%. Significa che la variazione annualizzata al rialzo o al ribasso dell'S & P 500 dovrebbe essere non superiore al 13,77% entro il prossimo anno, con una probabilità del 68%.
La volatilità attesa mensile, settimanale o giornaliera può essere calcolata dalla volatilità attesa annuale. Ci sono 12 mesi, 52 settimane o 252 giorni di negoziazione in un anno. Utilizzando la volatilità attesa annuale del 13,77% dall'alto, i calcoli sono i seguenti:
Un VIX alto indica un'elevata volatilità attesa e un numero VIX basso indica una volatilità attesa bassa.
Come i prezzi delle opzioni riflettono la volatilità
Quando gli investitori prevedono grandi rialzi o ribassi nei prezzi delle azioni, spesso coprono le loro posizioni con le opzioni. Coloro che possiedono opzioni call o put sono disposti a venderle solo se ricevono un premio sufficientemente elevato. Un aumento aggregato dei prezzi delle opzioni (che indica una maggiore incertezza del mercato e una maggiore volatilità prevista), aumenterà il VIX e, quindi, indicherà agli investitori la probabilità di aumentare la volatilità nel mercato.
Il VIX è considerato un riflesso affidabile dei prezzi delle opzioni e della probabile volatilità futura nell'indice S&P 500.
Storia del VIX
La media a lungo termine dell'indice di volatilità VIX è del 18,47% (al 2018).
Storicamente parlando, un VIX inferiore al 20% riflette un mercato sano e con un rischio relativamente moderato. Tuttavia, se l'indice di volatilità è estremamente basso, potrebbe implicare una visione ribassista del mercato.
Un VIX maggiore del 20% indica una crescente incertezza e paura nel mercato e implica un ambiente a più alto rischio. Durante la crisi finanziaria del 2008, l'indice di volatilità è salito alle stelle a livelli estremi superiori al 50%. Ciò significava che i trader di opzioni si aspettavano che i prezzi delle azioni fluttuassero ampiamente, tra un aumento o una flessione del 50% entro il prossimo anno, il 68% delle volte. Ad un certo punto durante la crisi, l'indice ha raggiunto l'85%.
Sebbene i livelli di VIX possano essere molto alti durante i periodi di crisi, i livelli estremi sono raramente sostenuti per lunghi periodi di tempo. Questo perché le condizioni di mercato inducono i trader a intraprendere azioni per ridurre la loro esposizione al rischio (come l'acquisto o la vendita di opzioni). Ciò, a sua volta, riduce i livelli di paura e incertezza nel mercato.
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