La gestione attiva è l'uso del capitale umano per gestire un portafoglio di fondi. I gestori attivi si affidano alla ricerca analitica, al giudizio personale e alle previsioni per prendere decisioni su quali titoli acquistare, detenere o vendere.
Teoria della gestione attiva
Investitori che non seguono l'ipotesi dei mercati efficienti Ipotesi dei mercati efficienti L'ipotesi dei mercati efficienti è una teoria degli investimenti derivata principalmente dai concetti attribuiti al lavoro di ricerca di Eugene Fama, come dettagliato nel suo 1970, crede nella gestione attiva. Sono convinti che ci siano alcune inefficienze nel mercato che consentono ai prezzi di mercato di essere errati. Pertanto, è possibile trarre profitto dal mercato azionario identificando titoli con prezzi errati e impiegando una strategia per trarre vantaggio dalla correzione del prezzo.
Una tale strategia di investimento può comportare l'acquisto di titoli sottovalutati o la vendita allo scoperto di titoli sopravvalutati. Inoltre, la gestione attiva viene utilizzata per modificare il rischio e creare una minore volatilità rispetto al benchmark.
La gestione attiva mira a generare rendimenti migliori rispetto a un benchmark, di solito una sorta di indice di mercato Indice azionario Un indice azionario è costituito da azioni costituenti utilizzate per fornire un'indicazione di un'economia, un mercato o un settore. Un indice azionario è comunemente usato dagli investitori come. Sfortunatamente, la maggior parte dei gestori attivi non è in grado di sovraperformare costantemente i fondi gestiti passivamente. Inoltre, i fondi gestiti attivamente addebitano commissioni più elevate rispetto ai fondi gestiti passivamente.
Processo di gestione attivo
Il processo di gestione attiva di solito prevede tre fasi:
1. Pianificazione
La fase di pianificazione prevede l'identificazione degli obiettivi e dei vincoli dell'investitore. Può comportare aspettative di rischio e rendimento, esigenze di liquidità, orizzonte temporale, questioni fiscali e requisiti legali e normativi. Da questi obiettivi e vincoli è possibile creare una dichiarazione sulla politica di investimento (IPS). L'IPS di solito delinea i requisiti di rendicontazione, le linee guida di ribilanciamento, la comunicazione sugli investimenti, le commissioni del gestore e la strategia e lo stile di investimento.
Successivamente, i gestori attivi devono formare un'aspettativa sul mercato dei capitali e fare previsioni sul profilo di rischio e rendimento dei titoli per formare la base del portafoglio. Infine, l'asset allocation strategica dovrebbe essere determinata con pesi di asset class.
2. Esecuzione
La fase di esecuzione prevede l'implementazione del portafoglio con costruzione e revisione. I gestori attivi integrano le loro strategie di investimento con le aspettative del mercato dei capitali per selezionare titoli specifici per il portafoglio complessivo. In questo modo, i gestori attivi ottimizzano il portafoglio combinando le attività in modo efficiente per raggiungere determinati obiettivi di rendimento e rischio.
3. Feedback
La fase di feedback prevede la gestione delle esposizioni agli investimenti. Viene fatto riequilibrando il portafoglio per garantire che il portafoglio rientri ancora nel mandato dell'IPS. Inoltre, la performance del portafoglio viene periodicamente valutata dagli investitori per garantire il raggiungimento degli obiettivi di investimento.
Gestione attiva e passiva
I gestori attivi dovrebbero rispondere alle mutevoli aspettative del mercato dei capitali. È in contrasto con la gestione passiva, in cui un portafoglio è legato a un indice e non reagisce ai cambiamenti nelle aspettative del mercato dei capitali.
Nella gestione del portafoglio, una dichiarazione di politica di investimento Dichiarazione di politica di investimento (IPS) Una dichiarazione di politica di investimento (IPS), un documento redatto tra un gestore di portafoglio e un cliente, delinea le regole e le linee guida che il portafoglio dovrebbe essere creato; la politica delinea la strategia di investimento concreta per un fondo di investimento. In senso lato, le strategie di investimento possono essere una delle seguenti:
1. Strategia passiva
Una strategia di investimento passivo implica non reagire alle mutevoli aspettative del mercato dei capitali. Ad esempio, un portafoglio legato all'indice S & P500, un indice che rappresenta i mercati azionari degli Stati Uniti, può aggiungere o diminuire partecipazioni in risposta ai cambiamenti nella composizione dell'indice sottostante, ma non risponderà ai cambiamenti nelle aspettative del mercato dei capitali dell'investimento di un singolo titolo valore.
L'indicizzazione è un approccio passivo comune all'investimento in cui un portafoglio di titoli replica i rendimenti di un indice specifico.
2. Strategia attiva
La strategia di investimento attivo prevede che la gestione risponda alle mutevoli aspettative del mercato dei capitali. Gestione attiva di un portafoglio significa che i pesi di partecipazione differiscono dal benchmark del portafoglio (portafoglio di confronto), nel tentativo di produrre rendimenti aggiustati per il rischio in eccesso, noto anche come alpha Alpha Alpha è una misura della performance di un investimento rispetto a un indice di riferimento come l'S & P 500. Un alfa pari a uno (il valore di base è zero) mostra che il ritorno sull'investimento durante un periodo di tempo specificato ha sovraperformato la media complessiva del mercato dell'1%. . I diversi pesi delle partecipazioni riflettono le diverse aspettative del management nei confronti del mercato complessivo.
3. Strategia semiattiva
Una strategia di investimento semi-attiva implica un approccio indicizzato migliorato in cui si cerca l'alfa, enfatizzando il rischio rispetto al benchmark.
Vantaggi della gestione attiva
Un vantaggio della gestione attiva è che è possibile selezionare una varietà di investimenti e strategie di investimento. Alcune motivazioni che spingono gli investitori a propendere per una gestione attiva sono le seguenti:
- Gli investitori ritengono che i fondi gestiti attivamente possano sovraperformare il mercato.
- Gli investitori credono di poter scegliere i gestori attivi più abili.
- Gli investitori potrebbero voler gestire la volatilità in modo diverso rispetto al mercato complessivo.
- Gli investitori potrebbero voler seguire una strategia in linea con i loro obiettivi di investimento personali.
- Gli investitori possono ottenere un'esposizione a investimenti alternativi non correlati al mercato.
Svantaggi della gestione attiva
La gestione attiva può essere uno svantaggio se la direzione fa scelte di investimento sbagliate . Anche se la gestione attiva funziona bene, è ben documentato che la maggior parte dei gestori attivi sottoperforma le controparti di gestione passiva.
Inoltre, quando un fondo di gestione attivo diventa molto grande , inizia a mostrare caratteristiche simili a un indice per diversificare i suoi investimenti. Infine, la gestione attiva richiede un'infrastruttura di manager, analisti e operazioni che richiedono un compenso, il che rende la gestione attiva più costosa della gestione passiva.
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