L'equazione di Hamada rientra nell'ombrello della finanza aziendale. Viene utilizzato per differenziare il rischio finanziario di una società con effetto leva dal rischio di business. Combina due teoremi: il Teorema di Modigliani-Miller Teorema di M&M Il teorema di M&M, o Teorema di Modigliani-Miller, è uno dei teoremi più importanti della finanza aziendale. Il teorema è stato sviluppato dagli economisti Franco Modigliani e Merton Miller nel 1958. L'idea principale della teoria M&M è che la struttura del capitale di una società non influisce sul suo valore complessivo. e il Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio per il rischio,in base alla beta di tale titolo. L'equazione di Hamada è strutturata in un modo che aiuta a determinare, in primo luogo, il beta levered di un'azienda e quindi il modo migliore per strutturare il suo capitale.
L'equazione prende il nome da Robert Hamada, ex preside della Booth School of Business dell'Università di Chicago. Ha conseguito la laurea in ingegneria chimica presso la Yale University e il dottorato di ricerca. in Finance presso la MIT Sloan School of Management.
Sommario:
- L'equazione di Hamada è un ibrido dei teoremi di Modigliani-Miller e del Capital Asset Pricing Model.
- Viene utilizzato per aiutare a capire come sarà influenzato il costo del capitale di un'azienda quando viene applicata la leva finanziaria.
- Coefficienti beta più elevati significano aziende più rischiose.
Teorema di Modigliani-Miller e Capital Asset Pricing Model
Il teorema di Modigliani-Miller , creato da Franco Modigliani e Merton Miller, è la base per la moderna struttura del capitale. Afferma semplicemente che - al di fuori dei costi per il fallimento Fallimento Il fallimento è lo status giuridico di un'entità umana o non umana (un'impresa o un'agenzia governativa) che non è in grado di rimborsare i propri debiti ai creditori. , tasse, informazioni distorte e un mercato inefficiente: il valore di un'azienda non dovrebbe essere influenzato da come viene finanziata, indipendentemente dal fatto che emetta azioni o debiti.
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) afferma che gli investitori si aspettano di guadagnare denaro per assumersi rischi e per il valore temporale del denaro. Il tasso privo di rischio del CAPM fa spazio al valore temporale del denaro Valore temporale del denaro Il valore temporale del denaro è un concetto finanziario di base secondo il quale il denaro nel presente vale più della stessa somma di denaro da ricevere il futuro. Questo è vero perché il denaro che hai in questo momento può essere investito e guadagnare un rendimento, creando così una maggiore quantità di denaro in futuro. (Inoltre, con il futuro. La beta è una misura del rischio potenziale; gli investimenti più rischiosi hanno un beta più alto.
Sebbene le affermazioni precedenti siano definizioni troncate, forniscono una breve panoramica e aiutano a spiegare perché l'equazione di Hamada è una sorta di ibrido tra i due teoremi.
Come funziona l'equazione di Hamada
Un'impresa con leva finanziaria è finanziata sia dal debito che dal capitale. L'equazione di Hamada confronta una società con levered contro una controparte unlevered. Ciò è utile in numerose aree, tra cui:
- Gestione del rischio Gestione del rischio La gestione del rischio comprende l'identificazione, l'analisi e la risposta ai fattori di rischio che fanno parte della vita di un'azienda. Di solito è fatto con
- Strutturazione del capitale
- Gestione del portafoglio
- Finanza
Essenzialmente, viene utilizzato per comprendere il costo del capitale di società con effetto leva sulla base dei costi di capitale di società simili. Società simili sarebbero quelle con un rischio comparabile e, quindi, beta unlevered simili. Ecco come appare la formula scritta:
Dove:
- βL = beta levered
- βU = beta unlevered
- T = Aliquota fiscale
- D / E = rapporto debito / patrimonio netto
Perché l'equazione di Hamada è utile?
L'equazione di Hamada è utile perché è un'analisi approfondita del costo del capitale di un'azienda, che mostra come gli aspetti aggiuntivi della leva finanziaria siano correlati alla rischiosità complessiva dell'azienda.
La beta è una metrica utilizzata per mostrare quanto sia rischioso un sistema e, in relazione a un'azienda, quanto sia rischioso un sistema operativo o, più specificamente, quanto sia rischioso un sistema finanziario o di investimento. Investitori e finanziatori non dovrebbero essere disposti a sostenere un'azienda che non opera con un piano finanziariamente solido. L'equazione di Hamada rivela come la beta di un'azienda cambia con la leva. Se il coefficiente beta dell'azienda è più alto, è più rischioso investire.
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- Beta Beta Il beta (β) di un titolo di investimento (cioè un titolo) è una misura della sua volatilità dei rendimenti rispetto all'intero mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Una società con un beta più elevato ha un rischio maggiore e anche rendimenti attesi maggiori.
- Struttura del capitale Struttura del capitale La struttura del capitale si riferisce all'importo del debito e / o del capitale impiegato da un'impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività. La struttura del capitale di un'impresa
- Costo del capitale Costo del capitale Il costo del capitale è il tasso di rendimento minimo che un'azienda deve ottenere prima di generare valore. Prima che un'azienda possa realizzare un profitto, deve almeno generare un reddito sufficiente per coprire il costo del finanziamento della sua attività.
- Tasso privo di rischio Tasso privo di rischio Il tasso di rendimento privo di rischio è il tasso di interesse che un investitore può aspettarsi di guadagnare su un investimento che non comporta alcun rischio. In pratica, il tasso privo di rischio è comunemente considerato pari all'interesse pagato su un buono del tesoro governativo a 3 mesi, generalmente l'investimento più sicuro che un investitore può fare.
