La Teoria della preferenza di liquidità afferma che gli agenti nei mercati finanziari dimostrano una preferenza per la liquidità. Formalmente, se U (Asset A)> U (Asset B) er A = r B , allora L (Asset A)> L (Asset B), dove:
- U (Asset A) è l'utilità di un investitore derivante dal possesso dell'asset A
- U (Asset B) è l'utilità di un investitore nel detenere l'asset B
- r A è il rendimento generato dall'attività A
- r B è il rendimento generato dall'attività B
- L (Asset A) è la liquidità dell'Asset A
- L (Asset B) è la liquidità dell'Asset B
Secondo la teoria della preferenza di liquidità, un investitore di fronte a due attività che offrono lo stesso tasso di rendimento Tasso di rendimento Il tasso di rendimento (ROR) è il guadagno o la perdita di un investimento per un periodo di tempo compreso il costo iniziale dell'investimento espresso in percentuale. Questa guida insegna che le formule più comuni sceglieranno sempre l'asset più liquido. Il termine preferenza di liquidità è stato introdotto dall'economista inglese John Maynard Keynes nel suo libro del 1936, "The General Theory of Employment, Interest, and Money". Keynes ha chiamato la domanda aggregata di moneta nell'economia preferenza di liquidità.
La teoria monetaria keynesiana e la curva LM
Secondo la teoria generale di Keynes, il tasso di interesse a breve termine è determinato dalla domanda e dall'offerta di moneta. Detenere denaro è il costo opportunità Costo opportunità Il costo opportunità è uno dei concetti chiave nello studio dell'economia ed è prevalente in tutti i vari processi decisionali. Il costo opportunità è il valore della prossima migliore alternativa scontata. di non investire quei soldi in obbligazioni a breve termine. La domanda di moneta è una funzione del tasso di interesse a breve termine ed è nota come funzione di preferenza di liquidità.
L'offerta di moneta è di solito una quantità fissa stabilita da un'autorità bancaria centrale. Federal Reserve (Fed) La Federal Reserve è la banca centrale degli Stati Uniti ed è l'autorità finanziaria dietro la più grande economia di libero mercato del mondo. . L (r, Y) è una funzione di preferenza di liquidità se e se, dove r è il tasso di interesse a breve termine e Y è il livello di produzione nell'economia.
Formalmente, la curva della moneta di liquidità (LM) è il luogo dei punti nello spazio Produzione - Tasso di interesse tale che il mercato monetario sia in equilibrio. In alternativa, possiamo dire che la curva LM mappa le variazioni della domanda o dell'offerta di moneta alle variazioni del tasso di interesse a breve termine Tasso di interesse Un tasso di interesse si riferisce all'importo addebitato da un prestatore a un mutuatario per qualsiasi forma di debito data, generalmente espresso in percentuale del capitale. .
La teoria della preferenza di liquidità e una curva dei rendimenti inclinata verso l'alto
Secondo la teoria della preferenza di liquidità, il tasso di interesse a breve termine in un'economia è determinato dalla domanda e dall'offerta Offerta e domanda Le leggi della domanda e dell'offerta sono concetti microeconomici che affermano che in mercati efficienti, la quantità offerta di un bene e le quantità richieste di quel bene sono uguali tra loro. Il prezzo di quel bene è determinato anche dal punto in cui domanda e offerta sono uguali tra loro. per la risorsa più liquida dell'economia: il denaro. Il concetto, quando esteso al mercato obbligazionario, fornisce una chiara spiegazione per la curva dei rendimenti inclinata verso l'alto. Poiché gli investitori preferiscono rigorosamente la liquidità, al fine di persuadere gli investitori ad acquistare obbligazioni a lungo termine rispetto a obbligazioni a breve termine, il rendimento offerto dalle obbligazioni a lungo termine deve essere maggiore del rendimento offerto dalle obbligazioni a breve termine.
Formalmente, se U (titolo A)> U (asset B), e L (titolo A)> L (titolo B), allora R A > R B . La differenza nei tassi di interesse è nota come premio di liquidità o premio a termine. Una misura comunemente usata del termine premio è lo spread 10-2.
La teoria dell'habitat preferito
La teoria della preferenza di liquidità è un caso speciale della teoria dell'habitat preferito in cui l'habitat preferito è il breve termine della struttura a termine. La Preferred Habitat Theory afferma che il mercato delle obbligazioni è "segmentato" sulla base della struttura per scadenza delle obbligazioni, e questi mercati "segmentati" sono collegati sulla base delle preferenze degli investitori del mercato obbligazionario.
Secondo la teoria dell'habitat preferito, gli investitori del mercato obbligazionario preferiscono investire in una parte specifica o "habitat" della struttura del termine. La teoria è stata introdotta dall'economista italo-americano Franco Modigliani e dallo storico economico americano Richard Sutch nel loro articolo del 1966 intitolato "Innovazioni nella politica dei tassi di interesse".
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