I modelli di valutazione relativi sono utilizzati per valutare le società. Metodi di valutazione Quando si valuta una società come un'entità in funzionamento, vengono utilizzati tre metodi di valutazione principali: analisi DCF, società comparabili e transazioni precedenti. Questi metodi di valutazione sono utilizzati nell'investment banking, ricerca azionaria, private equity, sviluppo aziendale, fusioni e acquisizioni, acquisizioni con leva finanziaria e finanza confrontandoli con altre attività sulla base di determinate metriche come EV / Revenue Enterprise Value (EV) a Revenue Multiple Il multiplo dell'Enterprise Value (EV) in Revenue è una metrica di valutazione utilizzata per valutare un'impresa dividendo il suo valore aziendale (capitale proprio più debito meno contanti) per il suo fatturato annuale. Il multiplo EV / Entrate viene comunemente utilizzato per i rapporti EV / EBITDA e P / E. La logica è che se società simili valgono 10 volte gli utili,quindi anche l'azienda che viene valutata dovrebbe valere 10 volte i suoi guadagni. Questa guida fornirà esempi dettagliati di come eseguire l'analisi di valutazione relativa.
Tipi di modelli di valutazione relativa
Esistono due tipi comuni di modelli di valutazione relativa: analisi di società comparabili e analisi di transazioni precedenti. Di seguito è una spiegazione dettagliata di ciascun metodo:
# 1 Analisi delle società comparabili
Analisi di società comparabili Analisi di società comparabili Come eseguire analisi di società comparabili. Questa guida mostra passo dopo passo come costruire analisi aziendali comparabili ("Comps"), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che esamina i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per derivare il valore di un'altra attività, o "Comps" in breve, è comunemente usato per valutare le aziende confrontandole con società quotate in borsa con operazioni commerciali simili. Un analista confronterà l'attuale prezzo delle azioni di una società per azioni rispetto ad alcune metriche come i suoi guadagni per ricavare un rapporto P / E Price Earnings Ratio Il Price Earnings Ratio (P / E Ratio) è la relazione tra il prezzo delle azioni di una società e gli utili per Condividere. Offre agli investitori una migliore percezione del valore di un'azienda.Il P / E mostra le aspettative del mercato ed è il prezzo che devi pagare per unità di guadagni attuali (o futuri). Quindi utilizzerà quel rapporto per valutare l'azienda di cui sta cercando di determinare il valore.
I vantaggi dei Comps sono che sono sempre attuali ed è facile trovare informazioni finanziarie sulle società pubbliche.
# 2 Analisi delle transazioni precedenti
Transazioni precedenti Analisi delle transazioni precedenti L'analisi delle transazioni precedenti è un metodo di valutazione aziendale in cui le transazioni M&A passate vengono utilizzate per valutare un'attività comparabile oggi. Comunemente indicato come "precedenti", questo metodo di valutazione viene utilizzato per valutare un'intera azienda come parte di una fusione / acquisizione comunemente preparata dagli analisti, o "Precedenti" in breve, è un metodo per valutare le società osservando le transazioni storiche in cui intere società sono state acquistate o vendute (fusioni e acquisizioni Fusioni Acquisizioni Processo di fusione e acquisizione Questa guida ti guida attraverso tutti i passaggi del processo di fusione e acquisizione. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida, illustreremo il processo di acquisizione dall'inizio per finire, le varie tipologie di acquirer (acquisti strategici vs. acquisti finanziari),l'importanza delle sinergie e dei costi di transazione). Queste transazioni mostrano quanto un investitore era disposto a pagare per l'intera azienda. I precedenti utilizzano anche rapporti, come EV / EBTIDA EV / EBITDA EV / EBITDA viene utilizzato nella valutazione per confrontare il valore di attività simili valutando il loro multiplo del valore d'impresa (EV) rispetto all'EBITDA rispetto alla media. In questa guida, suddivideremo il multiplo EV / EBTIDA nei suoi vari componenti e ti guideremo attraverso come calcolarlo passo dopo passo.scomporremo il multiplo EV / EBTIDA nelle sue varie componenti e ti guideremo passo dopo passo nel calcolarlo.scomporremo il multiplo EV / EBTIDA nelle sue varie componenti e ti guideremo passo dopo passo nel calcolarlo.
I precedenti sono utili per valutare un'intera attività (incluso un premio di acquisizione Premium Takeover Il premio Takeover è la differenza tra il valore di mercato (o valore stimato) della società e il prezzo effettivo per acquisirla. Il premio di acquisizione è il costo aggiuntivo per l'acquisto di tutto azioni in una fusione e acquisizione. Il premio viene pagato a causa (1) del valore del controllo e (2) del valore delle sinergie o del premio di controllo), ma può diventare rapidamente obsoleto e le informazioni possono essere difficili da trovare .
Esempio di valutazione relativa
Di seguito è riportato un esempio di un modello di valutazione relativo tratto dal corso Advanced Financial Modeling di Finance su Amazon. Nel corso, utilizziamo Amazon come caso di studio per eseguire un'analisi Somma delle parti (SOTP) Valutazione Somma delle parti (SOTP) La valutazione Somma delle parti (SOTP) è un approccio per valutare un'impresa valutando separatamente il valore di ogni segmento di attività o filiale e aggiungerli per valorizzare il rivenditore online.
Come puoi vedere nello screenshot, l'attività di Amazon è suddivisa in diversi segmenti: vendite di prima parte (1P), vendite di terze parti (3P), pubblicità, cloud computing e abbonamento. Per ciascuno di questi segmenti, vengono utilizzate diverse società quotate in borsa per raccogliere multipli di trading come EV / Revenue ed EV / EBITDA. Tali multipli di trading vengono quindi applicati ai ricavi di Amazon e all'EBITDA EBITDA EBITDA o Guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento sono i profitti di un'azienda prima che venga effettuata una qualsiasi di queste detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'azienda perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, figure di esempio per determinare il valore dell'intera azienda.
Valore intrinseco e modelli di valutazione relativa
Mentre i modelli di valutazione relativa cercano di valutare un'attività da parte di società per altre società, la valutazione intrinseca Valore intrinseco Il valore intrinseco di un'azienda (o di qualsiasi titolo di investimento) è il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri attesi, scontati al tasso di sconto appropriato. A differenza delle forme relative di valutazione che guardano a società comparabili, la valutazione intrinseca guarda solo al valore intrinseco di un'azienda da sola. i modelli cercano di valorizzare un business guardando solo l'azienda da sola.
Il metodo di valutazione intrinseca più comune è l'analisi DCF (Discounted Cash Flow) Formula DCF del flusso di cassa scontato La formula DCF del flusso di cassa scontato è la somma del flusso di cassa in ciascun periodo diviso per uno più il tasso di sconto elevato alla potenza del periodo # . Questo articolo suddivide la formula DCF in termini semplici con esempi e un video del calcolo. La formula viene utilizzata per determinare il valore di un'azienda, che calcola il valore attuale netto (NPV) Valore attuale netto (NPV) Il valore attuale netto (NPV) è il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) per l'intera vita di un investimento scontato al presente. L'analisi NPV è una forma di valutazione intrinseca ed è ampiamente utilizzata in ambito finanziario e contabile per determinare il valore di un'azienda, la sicurezza dell'investimento,del flusso di cassa futuro di una società Flusso di cassa Flusso di cassa (CF) è l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro che un'azienda, istituzione o individuo possiede. In finanza, il termine viene utilizzato per descrivere la quantità di denaro contante (valuta) generata o consumata in un determinato periodo di tempo. Esistono molti tipi di CF.
I vantaggi di un modello DCF sono che include molti dettagli sull'attività dell'azienda e non si occupa di come si comportano le altre società. Gli svantaggi sono che sono necessarie molte ipotesi e il valore dell'azienda è molto sensibile ai cambiamenti in alcune di queste ipotesi chiave.
Per saperne di più, dai un'occhiata ai vari corsi di modellazione finanziaria di Finance.
Risorse addizionali
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- Valore attuale aggiustato (APV) Valore attuale aggiustato (APV) Il valore attuale aggiustato (APV) di un progetto è calcolato come il suo valore attuale netto più il valore attuale degli effetti collaterali del finanziamento del debito. Guarda esempi e scarica un modello gratuito. Perché utilizzare il valore attuale aggiustato invece del VAN? Dobbiamo capire come le decisioni di finanziamento (debito vs capitale) influenzano il valore di un progetto
- Valore intrinseco Valore intrinseco Il valore intrinseco di un'azienda (o di qualsiasi titolo di investimento) è il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri attesi, scontati al tasso di sconto appropriato. A differenza delle forme relative di valutazione che guardano a società comparabili, la valutazione intrinseca guarda solo al valore intrinseco di un'azienda da sola.
- Modello mensile di previsione del flusso di cassa Modello mensile di previsione del flusso di cassa Con un modello di previsione mensile del flusso di cassa mobile, il numero di periodi nella previsione rimane costante (ad esempio, 12 mesi, 18 mesi, ecc.).
- The Ultimate Cash Flow Guide (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) The Ultimate Cash Flow Guide (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Questa è la guida definitiva al flusso di cassa per comprendere le differenze tra EBITDA, Cash Flow from Operations (CF), Free Cash Flow (FCF), Unlevered Free Cash Flow o Free Cash Flow to Firm (FCFF). Impara la formula per calcolarli e ricavarli da un conto economico, stato patrimoniale o rendiconto finanziario
