Il multiplo di uscita è uno dei metodi utilizzati per calcolare il valore terminale dei flussi di cassa liberi di un'azienda. Il metodo presuppone che il valore di un'azienda sarà determinato alla fine di un periodo previsto, sulla base delle valutazioni di mercato pubblico esistenti. I multipli più comunemente usati sono EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA viene utilizzato nella valutazione per confrontare il valore di attività simili valutando il loro valore d'impresa (EV) con il multiplo EBITDA relativo a una media. In questa guida, suddivideremo il multiplo EV / EBTIDA nelle sue varie componenti e ti guideremo attraverso come calcolarlo passo dopo passo e il rapporto EV / EBIT EV / EBIT Il valore dell'impresa rispetto agli utili prima degli interessi e delle tasse (EV / EBIT ) è una metrica utilizzata per determinare se un titolo ha un prezzo troppo alto o troppo basso in.
Gli analisti utilizzano i multipli di uscita per stimare il valore di una società moltiplicando metriche finanziarie come EBIT Guida EBIT EBIT sta per Earnings Before Interest and Taxes ed è uno degli ultimi subtotali nel conto economico prima dell'utile netto. L'EBIT è anche a volte indicato come reddito operativo e viene chiamato così perché si trova deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi di vendita. ed EBITDA EBITDA EBITDA o guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento sono i profitti di una società prima che vengano effettuate queste detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'impresa perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi per fattore simile a quello delle aziende di recente acquisizione.Il multiplo di uscita è a volte indicato come valore di uscita del terminale.
Cos'è il valore terminale?
Il valore terminale si riferisce al valore in un momento futuro di tutti i flussi di cassa futuri di un'azienda quando si prevede che il tasso di crescita sia coerente e stabile. Tuttavia, il valore terminale limita le proiezioni dei flussi di cassa a un periodo di diversi anni. Di solito, prevedere il valore di un'attività oltre tale periodo è spesso impossibile ed espone tale processo a una serie di rischi che mettono in dubbio la validità della previsione.
Il valore terminale affronta tali limitazioni consentendo l'inclusione di valori di flussi di cassa futuri oltre il periodo di proiezione, mitigando eventuali problemi che possono sorgere dall'utilizzo dei valori di tali flussi di cassa.
Utilizzo del metodo dei flussi di cassa scontati per determinare il valore terminale
Nella stima dei flussi di cassa futuri di un'azienda, gli analisti utilizzano modelli finanziari come il flusso di cassa scontato (DCF) Formula DCF del flusso di cassa scontato La formula del flusso di cassa scontato DCF è la somma del flusso di cassa in ciascun periodo diviso per uno più lo sconto tasso elevato alla potenza del periodo #. Questo articolo suddivide la formula DCF in termini semplici con esempi e un video del calcolo. La formula viene utilizzata per determinare il valore di un metodo aziendale combinato con alcune ipotesi per arrivare al valore del business. Il metodo DCF presuppone che il valore dell'attività sia uguale ai flussi di cassa futuri generati da quell'attività.
Il metodo del discounted cash flow comprende due componenti principali, ovvero il periodo di previsione e il valore terminale. Il periodo di previsione viene utilizzato per stimare il valore di un'azienda o di un bene per un periodo di circa cinque anni. L'utilizzo del periodo di previsione per determinare il valore di una società per un periodo superiore a cinque anni metterà in dubbio l'accuratezza della valutazione ottenuta. L'utilizzo del valore terminale per trovare il valore di un'azienda o di un asset tenta di risolvere i problemi che emergono quando si utilizza il periodo di previsione.
Calcolo del valore terminale utilizzando il multiplo di uscita
Il multiplo di uscita presuppone che la base del multiplo di mercato sia un metodo equo per valutare un'impresa. Il valore del business si ottiene moltiplicando metriche finanziarie come EBITDA o EBIT per un fattore comune a società comparabili che sono state recentemente acquisite. Una gamma appropriata di multipli può essere generata esaminando recenti acquisizioni comparabili nel mercato pubblico.
Il multiplo ottenuto viene quindi moltiplicato per l'EBIT o EBITDA previsto nell'anno N (ultimo anno del periodo di proiezione) per dare il valore futuro alla fine dell'anno N. Il valore futuro (noto anche come valore terminale) viene quindi scontato da un fattore pari al numero di anni nel periodo di proiezione.
Il valore ottenuto viene quindi aggiunto al valore attuale dei flussi di cassa liberi per ottenere il valore aziendale implicito Enterprise Value Enterprise Value, o Firm Value, è l'intero valore di un'impresa pari al suo valore azionario, più il debito netto, più eventuali minoranze interesse, utilizzato nella valutazione. Considera l'intero valore di mercato piuttosto che solo il valore del patrimonio netto, quindi sono inclusi tutti gli interessi di proprietà e le rivendicazioni patrimoniali sia del debito che del capitale. . Per le attività cicliche in cui gli utili fluttuano in base alle variazioni dell'economia, utilizziamo l'EBITDA o l'EBIT medio durante il ciclo specifico piuttosto che l'importo nell'anno N nel periodo di proiezione.
Ciò significa che viene applicato un multiplo di settore anziché un multiplo corrente per tenere conto delle variazioni cicliche degli utili. Se gli analisti utilizzassero un multiplo corrente, la valutazione sarebbe influenzata dai cicli economici.
Metodo di crescita perpetua
Il metodo della crescita perpetua è un'alternativa al metodo dell'uscita multipla e tiene conto dei flussi di cassa liberi di un'azienda che cresce a un ritmo costante in perpetuo. Si presume che la liquidità crescerà a un tasso stabile per sempre a partire da un punto specifico in futuro.
Sebbene sia quasi impossibile per un'azienda crescere alla stessa velocità per un periodo infinito in futuro, il metodo della crescita perpetua è preferito al calcolo del valore terminale perché si basa sulla performance storica dell'azienda.
Rispetto al metodo exit multiple, il metodo della crescita perpetua genera un valore terminale più elevato. La formula per calcolare il valore terminale utilizzando il metodo della crescita perpetua è la seguente:
Dove:
- D 0 rappresenta i flussi di cassa in un periodo futuro precedente a N + 1 o verso la fine del periodo N.
- k rappresenta il tasso di sconto
- g rappresenta il tasso di crescita costante
Risorse addizionali
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