Qual è la regola del valore attuale netto?

La regola del valore attuale netto è un concetto di investimento che afferma che i progetti dovrebbero essere coinvolti solo se dimostrano un valore attuale netto (NPV) positivo. Inoltre, qualsiasi progetto o investimento con un valore attuale netto negativo non dovrebbe essere intrapreso.

Comprensione del valore attuale netto (NPV)

Il valore attuale netto (NPV) è la differenza calcolata tra gli afflussi di cassa netti e i deflussi di cassa netti in un periodo di tempo. NPV è comunemente usato per valutare progetti in capital budgeting e anche per analizzare e confrontare diversi investimenti.

Valore attuale netto = Valore attuale dei flussi di cassa in entrata - Valore attuale dei flussi di cassa in uscita

Un NPV positivo indica che un progetto o un investimento è redditizio quando si attualizzano i flussi di cassa in base a un determinato tasso di sconto, mentre un NPV negativo indica che un progetto o un investimento non è redditizio.

Un tasso di sconto, noto anche come tasso di rendimento richiesto Tasso di rendimento richiesto Il tasso di rendimento richiesto (tasso minimo) è il rendimento minimo che un investitore si aspetta di ricevere per il proprio investimento. In sostanza, il tasso di rendimento richiesto è la compensazione minima accettabile per il livello di rischio dell'investimento. , è un tasso di interesse utilizzato per determinare il valore attuale di una serie di flussi di cassa. Per i progetti interni, il tasso può essere indicato come il costo del capitale, che è il rendimento richiesto necessario per rendere utile un progetto.

I progetti NPV positivi mostrano essenzialmente che il valore attuale dei flussi di cassa generati da un progetto o investimento supera i costi richiesti per il progetto. Pertanto, si dice che un progetto o un investimento NPV positivo "crei valore". Un progetto o un investimento NPV negativo mostra che i costi superano i flussi di cassa generati e si dice che "distrugge il valore".

Calcolo del valore attuale netto

Il valore temporale del denaro si basa sull'idea in finanza che il denaro nel presente vale più del denaro in futuro.

Ad esempio, se ti vengono offerti $ 100 oggi o $ 100 tra un anno. Una persona razionale preferirebbe avere i $ 100 oggi. Intuitivamente, se avessi i $ 100 oggi, potresti investire i soldi per un anno e avere più di $ 100. Inoltre, supponendo che ci sia inflazione Inflazione L'inflazione è un concetto economico che si riferisce all'aumento del livello dei prezzi dei beni in un determinato periodo di tempo. L'aumento del livello dei prezzi significa che la valuta in una data economia perde potere d'acquisto (cioè, si può comprare di meno con la stessa quantità di denaro). , $ 100 in un anno non avrebbero nemmeno lo stesso potere d'acquisto di oggi, quindi accettare i $ 100 potrebbe lasciarti peggio.

E se ti venissero offerti $ 100 oggi o $ 105 tra un anno. Ora la risposta non è così chiara e dipende dalle condizioni di mercato, principalmente dal tasso di interesse che riceveresti investendo $ 100 per un anno.

Se il tasso di interesse per un investimento di un anno fosse superiore al 5%, allora preferiresti i $ 100 oggi in modo da poterlo investire. Se il tasso di interesse fosse inferiore al 5%, prenderesti piuttosto $ 105 poiché varrebbe più di $ 100 investiti. Infine, se il tasso di interesse fosse esattamente del 5%, saresti indifferente tra le opzioni.

Ovviamente, quanto sopra è un esempio semplificato che non include alcun rischio o altri fattori; tuttavia, illustra il concetto alla base della regola NPV.

Come accennato in precedenza, il tasso di interesse è anche denominato tasso di sconto e, per i progetti, rappresenterebbe il rendimento atteso su altri progetti con rischio simile.

Esempio pratico

A un'azienda viene data la possibilità di investire in un progetto che inizialmente costa $ 1.200. Il progetto genera $ 500 ogni anno per sei anni. Tuttavia, richiede un secondo esborso di $ 1.200 nel terzo anno. Con un costo del capitale del 10%, il progetto dovrebbe essere intrapreso?

Può essere calcolato con una calcolatrice finanziaria o in un foglio di calcolo. È necessario eseguire le seguenti operazioni generali:

1. Stabilire i flussi di cassa in uscita e in entrata per ciascun periodo di tempo.

2. Net i flussi di cassa in uscita e in entrata aggiungendoli.

3. Calcolare il valore attuale di ogni flusso di cassa attualizzando il costo del capitale specificato. Costo del capitale Il costo del capitale è il tasso minimo di rendimento che un'azienda deve ottenere prima di generare valore. Prima che un'azienda possa realizzare un profitto, deve almeno generare un reddito sufficiente per coprire il costo del finanziamento della sua attività. .

4. Aggiungere il valore attuale di tutti i flussi di cassa per arrivare al valore attuale netto.

Nell'esempio sopra, il NPV è + $ 69 . Poiché è positivo, in base alla regola NPV, il progetto dovrebbe essere intrapreso.

Importanza della regola del valore attuale netto

La regola NPV sembra un concetto semplice. Tuttavia, la direzione delle società a volte non lo utilizza nemmeno per determinare se stanno creando o distruggendo il valore per gli azionisti. Se un'azienda intraprende costantemente progetti NPV negativi, sta distruggendo il valore del patrimonio netto poiché il capitale utilizzato per finanziare i progetti è più costoso del rendimento che stanno guadagnando.

In generale, se una società non riesce a trovare un progetto NPV positivo, dovrebbe restituire il capitale agli azionisti tramite un dividendo o un riacquisto di azioni Riacquisto di azioni Un riacquisto di azioni si riferisce a quando la direzione di una società pubblica decide di riacquistare azioni della società che erano state precedentemente vendute al pubblico. Una società può decidere di riacquistare le sue azioni per inviare un segnale di mercato che il prezzo delle sue azioni è probabile che aumenti, per gonfiare le metriche finanziarie denominate dal numero di azioni in circolazione (ad esempio, guadagni per azione o EPS), o semplicemente perché vuole aumentare il suo possedere una quota di partecipazione nella società. . Una società che ignora la regola NPV sarà uno scarso investimento a lungo termine a causa di una cattiva governance aziendale.

Sottolinea che un'azienda non dovrebbe investire o investire solo per il gusto di investire. La direzione dell'azienda dovrebbe essere cauta nei confronti del costo del capitale e delle decisioni di allocazione del capitale. Gli investitori dovrebbero tenere d'occhio il modo in cui gli alti dirigenti utilizzano il flusso di cassa in eccesso e se stanno seguendo la regola del VAN.

Risorse addizionali

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• Best practice per il capital budgeting Best practice per il capital budgeting Il capital budgeting si riferisce al processo decisionale che le aziende seguono in merito ai progetti ad alta intensità di capitale che dovrebbero perseguire. Tali progetti ad alta intensità di capitale potrebbero essere qualsiasi cosa, dall'apertura di una nuova fabbrica a una significativa espansione della forza lavoro, l'ingresso in un nuovo mercato o la ricerca e lo sviluppo di nuovi prodotti.
• Tasso di sconto Tasso di sconto Nella finanza aziendale, un tasso di sconto è il tasso di rendimento utilizzato per attualizzare i flussi di cassa futuri al loro valore attuale. Questo tasso è spesso il costo medio ponderato del capitale (WACC) di un'azienda, il tasso di rendimento richiesto o l'hurdle rate che gli investitori si aspettano di guadagnare rispetto al rischio dell'investimento.
• Dividendo vs riacquisto di azioni / riacquisto Dividendo vs riacquisto di azioni / riacquisto Gli azionisti investono in società quotate in borsa per la rivalutazione del capitale e il reddito. Ci sono due modi principali in cui una società restituisce i profitti ai suoi azionisti: dividendi in contanti e riacquisto di azioni. Le ragioni alla base della decisione strategica sul dividendo vs il riacquisto di azioni differiscono da società a società
• Valore per gli azionisti Valore per gli azionisti Il valore per gli azionisti è il valore finanziario che i proprietari di un'azienda ricevono per il possesso di azioni della società. Viene creato un aumento del valore per gli azionisti