Il premio di acquisizione è la differenza tra il prezzo pagato per una società target in una fusione o acquisizione e il valore di mercato stimato del target. Rappresenta l'ammontare eccedente del fair value di tutte le attività identificabili pagato da una società acquirente. Il premio di acquisizione è noto anche come avviamento ed è mantenuto nel bilancio dell'acquirente come attività immateriale. Attività immateriali Secondo gli IFRS, le attività immateriali sono attività non monetarie identificabili senza sostanza fisica. Come tutte le attività, le attività immateriali sono quelle che si prevede genereranno ritorni economici per l'azienda in futuro. In quanto risorsa a lungo termine, questa aspettativa si estende oltre un anno. , post-transazione.
Il premio effettivamente pagato può dipendere da molti fattori, tra cui:
- Fluttuazioni del prezzo delle azioni della società target
- Concorrenza all'interno del settore
- Presenza di altri offerenti
- Motivazioni dell'acquirente e dell'azienda target
Come calcolare il premio di acquisizione?
Per arrivare al valore di acquisizione, calcolare il premio di acquisizione. L'azienda acquirente deve stimare il valore reale dell'azienda target. Può essere fatto utilizzando Enterprise Value Enterprise Value, o Firm Value, è l'intero valore di un'impresa pari al suo valore del patrimonio netto, più il debito netto, più eventuali interessi di minoranza, utilizzati nella valutazione. Considera l'intero valore di mercato piuttosto che solo il valore del patrimonio netto, quindi sono inclusi tutti gli interessi di proprietà e le rivendicazioni patrimoniali sia del debito che del capitale. o valutazione del patrimonio netto.
Un modo più semplice per calcolare il premio di acquisizione per un affare consiste nel prendere la differenza tra il prezzo pagato per azione per la società target e il prezzo corrente delle azioni target, quindi dividerlo per il prezzo corrente delle azioni target per ottenere un importo percentuale.
Dove:
- DP = Deal Price per azione della società target
- SP = prezzo corrente per azione della società target
Motivi per l'acquisizione Premium
Intuitivamente, potrebbe non avere senso che una società acquirente stia pagando un prezzo superiore al valore dell'azienda target.
Va notato che il prezzo attuale dell'azienda target rappresenta ciò che vale attraverso la lente del mercato. Tuttavia, una società acquirente può valutare la società target più del mercato. Pertanto, la società acquirente è disposta a pagare più del valore di mercato corrente.
Alcuni motivi per cui una società acquirente può pagare un premio sono i seguenti:
1. Sinergia
La motivazione più comune per una fusione o acquisizione è la creazione di sinergie, in cui le società combinate sono più preziose della somma delle sue parti. Le sinergie si presentano generalmente in due forme, sinergie hard e sinergie soft.
Le sinergie dure si riferiscono ai risparmi sui costi delle economie di scala Economie di scala Le economie di scala si riferiscono al vantaggio in termini di costi sperimentato da un'impresa quando aumenta il suo livello di produzione Il vantaggio deriva dalla relazione inversa tra il costo fisso per unità e la quantità prodotto. Maggiore è la quantità di output prodotta, minore è il costo fisso unitario. Tipi, esempi, guida, mentre le sinergie morbide si riferiscono ad aumenti delle entrate derivanti dall'espansione della quota di mercato, dal cross-selling e dall'aumento del potere di determinazione dei prezzi.
2. Crescita
La direzione delle aziende è solitamente sotto pressione per aumentare continuamente i ricavi. Sebbene possa essere fatto in modo organico, potrebbe essere più veloce e meno rischioso crescere esternamente attraverso attività di fusioni e acquisizioni.
3. Potere di mercato più forte
Le società combinate possono avere meno concorrenti quando un settore è più concentrato. Offre alla società combinata una maggiore capacità di influenzare i prezzi di mercato. Inoltre, una società combinata può controllare più aspetti della catena di approvvigionamento, riducendo la dipendenza da altre parti interessate.
4. Sblocco di valore nascosto
Un'azienda target, da sola, può non essere competitiva a causa di vari motivi, come una cattiva gestione, mancanza di risorse o scarsa struttura organizzativa. Una società acquirente può avere la convinzione di poter sbloccare valore nascosto attraverso la riorganizzazione del target.
5. Diversificazione
La diversificazione può essere considerata dal punto di vista di un'azienda come un portafoglio di investimenti in altre società. Pertanto, la variabilità dei flussi di cassa dell'azienda può essere ridotta se l'azienda è diversificata in altri settori.
6. Capacità / risorse uniche
Un acquirente può crescere attraverso attività di fusione e acquisizione per perseguire vantaggi competitivi o ottenere risorse che attualmente gli mancano, ma che una società target potrebbe avere. Possono essere competenze o risorse specifiche, come una ricerca avanzata e sviluppo (R&S) Ricerca e sviluppo (R&S) Ricerca e sviluppo (R&S) è un processo mediante il quale un'azienda ottiene nuove conoscenze e le utilizza per migliorare i prodotti esistenti e introdurne di nuovi quelli alle sue operazioni. La ricerca e sviluppo è un'indagine sistematica con l'obiettivo di introdurre innovazioni nell'attuale offerta di prodotti dell'azienda. team, un forte team di vendita o altri talenti unici.
7. Motivi personali della direzione
Attraverso i problemi dell'agenzia, la direzione può essere motivata personalmente a massimizzare le dimensioni della propria azienda per maggiore potere o più prestigio.
8. Considerazioni fiscali
In alcuni casi, può essere vantaggioso per un acquirente redditizio acquisire o fondersi con una società target con ingenti perdite fiscali, in cui l'acquirente può immediatamente ridurre la propria responsabilità fiscale.
9. Incentivi transfrontalieri
Una fusione o un'acquisizione può essere utilizzata come strumento strategico per estendere la portata del mercato a livello internazionale a diversi paesi e mercati. Una minore regolamentazione e standard contabili più uniformi renderanno questo motivo più comune per le operazioni di fusione e acquisizione in futuro.
Se il valore percepito di uno dei motivi di cui sopra è maggiore del valore di mercato di una società target, un acquirente può essere motivato a impegnarsi in un'operazione di M&A per acquisire l'obiettivo.
Cos'è la buona volontà?
Come accennato in precedenza, il premio di acquisizione è registrato nel bilancio dell'acquirente come avviamento. L'account include intangibili, come il valore del marchio del target, le relazioni con gli stakeholder, la reputazione e i brevetti. L'avviamento può subire una riduzione di valore o una riduzione quando il valore di mercato delle attività immateriali scende al di sotto del costo di acquisizione. Le perdite di valore comportano una diminuzione del conto dell'avviamento.
Un acquirente può anche teoricamente acquistare una società target a un prezzo inferiore al suo valore di mercato, ottenendo uno sconto sull'acquisizione e un saldo negativo dell'avviamento.
Risorse addizionali
Finance offre la certificazione CBCA ™ Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ L'accreditamento Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ è uno standard globale per gli analisti del credito che copre finanza, contabilità, analisi del credito, analisi del flusso di cassa, modelli di covenant, prestito rimborsi e altro ancora. programma di certificazione per coloro che desiderano portare la propria carriera a un livello superiore. Per continuare ad apprendere e sviluppare la tua knowledge base, esplora le risorse pertinenti aggiuntive di seguito:
- Finanza dell'acquisizione Finanza dell'acquisizione La finanza dell'acquisizione si riferisce alle diverse fonti di capitale utilizzate per finanziare una fusione o un'acquisizione. Questa è solitamente una missione complessa che richiede una pianificazione approfondita, poiché le strutture di finanziamento dell'acquisizione richiedono spesso molte variazioni e combinazioni. Inoltre, il finanziamento dell'acquisizione è raramente ottenuto da un'unica fonte.
- Premio di controllo Premio di controllo Il premio di controllo si riferisce a un importo che un acquirente è disposto a pagare in eccesso rispetto al valore equo di mercato delle azioni per ottenere una partecipazione di controllo in una società quotata in borsa. Determinare quanto offrire come premio di controllo, noto anche come premio di acquisizione, è una considerazione importante nelle fusioni e acquisizioni.
- Valore equo di mercato Valore equo di mercato Il valore equo di mercato (di un bene o servizio oggetto di scambio) si riferisce al prezzo al quale entrambe le parti (l'acquirente e il venditore di quel bene o
- Considerazioni e implicazioni M&A Considerazioni e implicazioni M&A Quando conduce M&A un'azienda deve riconoscere e rivedere tutti i fattori e le complessità che entrano in fusioni e acquisizioni. Questa guida delinea importanti
