I titoli garantiti da attività della carta di credito (ABS) sono titoli a reddito fisso a reddito fisso I titoli a reddito fisso sono un tipo di strumento di debito che fornisce rendimenti sotto forma di pagamenti di interessi regolari o fissi e rimborsi delle obbligazioni Obbligazioni Le obbligazioni sono titoli a reddito fisso che vengono emessi da società e governi per raccogliere capitali. L'emittente dell'obbligazione prende in prestito il capitale dall'obbligazionista e gli effettua pagamenti fissi a un tasso di interesse fisso (o variabile) per un determinato periodo. che sono garantiti dal flusso di cassa delle carte di credito. Man mano che le aziende raccolgono pagamenti con carta di credito, interessi e commissioni, vengono raccolti flussi di cassa che finanziano i pagamenti di capitale e cedole delle obbligazioni. La popolarità di questi titoli è iniziata nel 1987 quando l'uso della carta di credito è diventato più diffuso.
Sommario
- La cartolarizzazione di crediti su carte di credito è il processo di aggregazione del flusso di cassa e di vendita come titoli.
- I titoli garantiti da attività di carte di credito sono suddivisi in periodo revolving e periodo di ammortamento.
- Il flusso di cassa dalle carte di credito viene prima inserito in una struttura fiduciaria e quindi distribuito agli interessi dell'investitore e del venditore.
La cartolarizzazione dei crediti della carta di credito
La cartolarizzazione è l'azione di mettere insieme i flussi di cassa del debito e di venderlo a terzi come titoli. La cartolarizzazione delle carte di credito è iniziata alla fine degli anni '80, quando le banche cercavano nuove fonti di finanziamento per le carte di credito.
Struttura di base del master trust
La struttura di base è stata utilizzata per la cartolarizzazione della carta di credito prima del 1991. L'emittente della carta di credito impegna i conti e i crediti a un trust principale. Il fondo fiduciario vende quindi i titoli agli investitori. L'emittente della carta di credito mantiene un interesse nel fondo fiduciario e gli interessi, gli incassi principali e le insolvenze ritornano alla banca.
Struttura del trust della nota master
Conosciuta anche come trust di emissione (IT), la struttura delle note master sostiene le obbligazioni con un pool di conti e crediti di carte di credito rotanti. La struttura differisce da quella precedente in quanto offre una maggiore flessibilità in termini di scadenze sulle obbligazioni.
Man mano che gli emittenti di carte di credito ABS crescono, spesso finiscono per avere più master trust. Quando si verifica, gli emittenti rilasciano un certificato di garanzia. Il certificato collaterale consente al proprietario di presentare un reclamo su tutti i precedenti trust principali.
Interesse dell'investitore e interesse del venditore
L'interesse degli investitori è l'importo principale dovuto agli investitori in ABS. L'interesse del venditore è l'interesse residuo nella fiducia che gli emittenti di carte di credito sono tenuti a mantenere. L'interesse del venditore è importante, poiché allinea la banca della carta di credito con altri investitori poiché le banche stesse hanno un diritto sui titoli basati su attività.
Qual è il ciclo di vita della sicurezza garantita da risorse?
I titoli garantiti da attività di carte di credito hanno due periodi principali dopo l'emissione. I due periodi sono il periodo revolving e il periodo di ammortamento.
1. Periodo di rotazione
Durante il periodo di rotazione, gli investitori non ricevono pagamenti del capitale. Invece, gli investitori ricevono solo interessi. Ciò consente agli emittenti di utilizzare le principali collezioni per acquistare nuovi crediti. Questo periodo consente inoltre all'emittente di finanziare prestiti con carta di credito a breve termine utilizzando gli importi principali raccolti.
2. Periodo di ammortamento
Quando inizia il periodo di ammortamento, gli incassi principali vengono utilizzati per rimborsare gli investitori in ABS. A differenza delle obbligazioni societarie, dove il pagamento del capitale viene effettuato una sola volta, alla scadenza, il capitale per gli ABS su carta di credito viene pagato gradualmente nel corso del tempo.
In un ammortamento controllato, i pagamenti del capitale sono pagati in ugual misura durante il periodo di ammortamento. D'altra parte, in una accumulazione controllata, i pagamenti del capitale vengono depositati su un conto fiduciario ogni mese e mantenuti fino alla data di scadenza.
Allocazioni dei flussi di cassa
L'allocazione del flusso di cassa è il processo di trasferimento del capitale e degli interessi sui conti delle carte di credito attraverso il trust ABS. Include anche l'allocazione dei flussi di cassa a investitori e sponsor, che può essere più complessa.
Gruppi
Fare gruppi è uno dei metodi per allocare il flusso di cassa. In primo luogo, il flusso di cassa viene ripartito tra gli interessi dell'investitore e del venditore. L'interesse dell'investitore è ulteriormente suddiviso in gruppi più piccoli a seconda delle caratteristiche del titolo.
Principali collezioni
L'assegnazione delle principali collezioni alle serie dipende dal ciclo di vita dell'ABS. Come accennato in precedenza, il capitale viene concesso agli investitori solo durante i periodi di ammortamento. Per gli ABS che sono nel periodo revolving, il capitale viene riallocato e condiviso con altre serie.
Incassi e allocazioni di oneri finanziari
Le principali commissioni raccolte da un fondo di carte di credito sono gli interessi sul saldo dovuto e le commissioni per il ritardo. Quando espresso come percentuale del totale dei crediti, si chiama rendimento del portafoglio.
Principali sconti, interscambi, recuperi
L'attualizzazione principale è un processo che aumenta temporaneamente il rendimento e lo spread del portafoglio e viene utilizzato nei periodi in cui l'eccesso di spread è significativamente inferiore, per evitare un ammortamento anticipato. I recuperi sono riportati come parte degli incassi di oneri finanziari e sono inclusi nel calcolo del rendimento del portafoglio. Viene utilizzato per il calcolo dello spread in eccesso.
Un interscambio è una commissione pagata alla banca che ha emesso una carta di credito per compensare l'assunzione del rischio di credito. Il rischio di credito è presente in quanto la banca concede all'utente della carta di credito un periodo di grazia in cui non è necessario pagare l'importo speso.
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- Rischi di reddito fisso Rischi di reddito fisso I rischi di reddito fisso si verificano in base alla volatilità del contesto del mercato obbligazionario. I rischi influiscono sul valore di mercato del titolo quando viene venduto, sul flusso di cassa del titolo mentre è detenuto e sul reddito aggiuntivo ottenuto reinvestendo i flussi di cassa.
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