Repo 105 è un espediente contabile Top Accounting Scandals Gli ultimi due decenni hanno visto alcuni dei peggiori scandali contabili della storia. Miliardi di dollari sono stati persi a causa di questi disastri finanziari. In questo che è stato utilizzato all'interno di Lehman Brothers per classificare i prestiti a breve termine come una vendita. È una forma di pronti contro termine che consente alle società di prendere in prestito i fondi in eccesso di altre società per un breve periodo in cambio di garanzie reali. Attività materiali Le attività materiali sono attività con una forma fisica e che detengono un valore. Gli esempi includono proprietà, impianti e macchinari. I beni materiali si vedono e si sentono e possono essere distrutti da incendi, calamità naturali o incidenti. I beni immateriali, d'altra parte, mancano di una forma fisica e sono costituiti da cose come la proprietà intellettuale. Il mutuatario promette di rimborsare il prestito a breve termine più gli interessi,e la garanzia non cambia di mano. La garanzia, solitamente un'obbligazione. Titoli pubblici. Titoli pubblici, o titoli negoziabili, sono investimenti che possono essere negoziati apertamente o facilmente in un mercato. I titoli sono azionari o basati sul debito. , si presume che sia stato venduto e poi riacquistato. I proventi della vendita vengono utilizzati per ripagare i debiti, consentendo alla società di ridurre temporaneamente le passività ai fini del reporting finanziario. Dopo la pubblicazione del bilancio, la società prende in prestito denaro e immediatamente riacquista le attività.I proventi della vendita vengono utilizzati per ripagare i debiti, consentendo alla società di ridurre temporaneamente le passività ai fini del reporting finanziario. Dopo che il bilancio è stato pubblicato, la società prende in prestito denaro e immediatamente riacquista le attività.I proventi delle vendite vengono utilizzati per ripagare i debiti, consentendo alla società di ridurre temporaneamente le passività ai fini del reporting finanziario. Dopo che il bilancio è stato pubblicato, la società prende in prestito denaro e immediatamente riacquista le attività.
Il termine Repo 105 è diventato popolare in seguito al crollo di Lehman Brothers, una banca di investimenti con sede negli Stati Uniti. I contabili di Lehman hanno utilizzato il trucco contabile per pagare $ 50 miliardi di passività, con l'obiettivo di ridurre le passività in bilancio prima della pubblicazione del bilancio della società Tre rendiconti finanziari I tre rendiconti finanziari sono il conto economico, il bilancio e il rendiconto finanziario. Queste tre affermazioni fondamentali sono complesse. La manipolazione del bilancio non è stata resa pubblica agli azionisti della società né inclusa nelle note a piè di pagina della relazione finanziaria. La banca ha utilizzato la tecnica per far sembrare che dipendesse meno dai prestiti di quanto non fosse in realtà.
Come Lehman ha utilizzato Repo 105
Quando Lehman Brothers progettò Repo 105 nel 2001, non riuscì a ottenere una vera opinione di vendita da un avvocato statunitense, poiché tale pratica non è consentita negli Stati Uniti. In alternativa, la banca ha chiesto il parere di Linklaters, uno studio legale con sede a Londra. Lo studio ha fornito il suo mandato legale basato sulla legge inglese in contrasto con la legge americana. Linklaters ha affermato che "se due parti scambiano attività in contanti e la parte che riceve le attività decide di restituire attività equivalenti piuttosto che le stesse attività originariamente consegnate, la transazione equivale a una vendita". Basandosi su questa opinione, Lehman ha effettuato tutte le sue operazioni Repo 105 e Repo 108 nel Regno Unito, tramite Lehman Brothers International (Europa).
Rapporto della Corte
Secondo un rapporto dell'esaminatore nominato dal tribunale, Anton R. Valukas, Lehman ha utilizzato Repo 105 tre volte nel proprio bilancio. L'esaminatore ha rivelato che Lehman ha utilizzato Repo 105 e Repo 108 per rimuovere temporaneamente l'inventario dei titoli dal proprio bilancio per un periodo da sette a dieci giorni. La manipolazione ha rappresentato un'immagine fuorviante della posizione finanziaria della banca per i suoi investitori, il consiglio di amministrazione e le agenzie di rating. Le operazioni PcT 105 utilizzate da Lehman erano quasi simili alle normali operazioni PcT che le banche utilizzano per prendere in prestito prestiti a breve termine, tranne per il fatto che Lehman ha segnalato la transazione come una vendita piuttosto che come un'operazione di finanziamento. La registrazione del Repo 105 come una vendita piuttosto che come un'operazione di finanziamento ha consentito alla banca di rimuovere la transazione dal bilancio.
Lehman ha aumentato l'uso di Repo 105 da due a tre volte prima della fine di un periodo contabile al fine di nascondere le difficoltà finanziarie. Trasferirebbe la proprietà di titoli di alta qualità al 105% o al 108% dell'importo ricevuto (da cui i nomi Repo 105 e Repo 108). Lehman utilizzerebbe quindi i proventi della vendita di titoli per ridurre le sue passività e migliorare i suoi rapporti di leva. Subito dopo l'inizio di un nuovo trimestre, la banca prenderebbe in prestito fondi per rimborsare il precedente prestito in contanti più gli interessi, riacquistare i titoli e ripristinare queste attività nel proprio bilancio. Ad esempio, nell'ultimo trimestre del 2007, Lehman ha utilizzato $ 38 miliardi e la leva finanziaria netta riportata è stata di 16,1 mentre la leva effettiva senza repo 105 è stata di 17,8. Allo stesso modo, nel primo trimestre del 2008, la banca ha utilizzato $ 49.1 miliardo e ha riportato la leva finanziaria netta come 15,4 mentre il rapporto di leva finanziaria effettivo dell'azienda era 17,3.
Lehman's Defense of Repo 105
Gli ex direttori di Lehman Brothers hanno difeso il loro uso di Repo 105 con l'argomento che altre istituzioni finanziarie hanno praticato una qualche forma di allestimento di vetrine per adeguare i loro rapporti finanziari. Hanno affermato che i 50 miliardi di dollari esclusi dal loro bilancio erano troppo insignificanti rispetto alla quantità di denaro persa durante la crisi finanziaria globale. La banca ha utilizzato Repo per abbassare il suo coefficiente di leva finanziaria netta e fuorviare le agenzie di rating in modo che le agenzie non dessero alla società un rating scadente che avrebbe rappresentato un'immagine negativa per i suoi stakeholder. Tra marzo e settembre 2008, le tre grandi agenzie di rating si sono alternate nel declassare le prospettive di credito e il rating di Lehman.
Risultati del rapporto dell'esaminatore
Antony Valukas, presidente dello studio legale Jenner e Block, è stato nominato da un tribunale fallimentare di New York per esaminare le cause del fallimento di Lehman. L'esaminatore ha riscontrato che c'erano prove sufficienti per ritenere i dirigenti di Lehman colpevoli di grave cattiva condotta. I funzionari hanno esposto Lehman a potenziali responsabilità escludendo intenzionalmente transazioni specifiche rilevanti per le operazioni della banca. L'esaminatore ha affermato che la direzione non aveva previsto la crisi dei mutui. Invece, la banca ha ignorato le difficoltà finanziarie e si aspettava di guadagnare alti ricavi quando i mercati si sarebbero ripresi.
Nascondere difficoltà finanziarie con PcT 105
I dirigenti della banca si sono avventurati in un'eccessiva assunzione di rischi e in una leva elevata. Al momento dell'insolvenza, Lehman deteneva $ 700 miliardi di attività e solo $ 25 miliardi di azioni. La banca deteneva attività che avevano una scadenza superiore a un anno mentre le sue passività erano per lo più a breve termine, con scadenza inferiore a un anno. Questo squilibrio ha costretto Lehman a prendere in prestito miliardi di dollari attraverso il mercato dei pronti contro termine per pagare i suoi debiti a breve termine. L'eccessivo indebitamento a breve termine ha fatto perdere agli istituti di credito la fiducia nella capacità della banca di rimborsare i prestiti. La banca si è rivolta alla manipolazione dei rendiconti finanziari per nascondere le proprie difficoltà finanziarie alle agenzie di rating e agli investitori. Secondo il parere dell'esaminatore, vi erano prove sufficienti per sostenere l'azione legale e il recupero delle perdite dai dirigenti della banca.
Negligenza della società di contabilità
La relazione dell'esaminatore ha inoltre ritenuto che i revisori della banca, Ernst & Young, fossero professionalmente negligenti per non aver contestato l'accuratezza dei rendiconti finanziari pubblicati. Inoltre, l'azienda non è riuscita a indagare sulle accuse formulate dall'allora vicepresidente senior di Lehman, Matthew Lee, sull'uso improprio di Repo 105. Il Wall Street Journal ha anche segnalato un possibile conflitto di interessi quando Ernst & Young ha ricevuto un aumento del livello di commissioni da Lehman dal 2001 al 2008.
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