Variance swap si riferisce a un derivato finanziario over-the-counter che consente al detentore di speculare sulla volatilità futura di una determinata attività sottostante. I portatori utilizzano gli swap di varianza per coprire la loro esposizione all'entità dei possibili movimenti di prezzo dei soggetti sottostanti, come i tassi di cambio, i tassi di interesse Tasso di interesse variabile Un tasso di interesse variabile si riferisce a un tasso di interesse variabile che cambia durante la durata dell'obbligazione debitoria. È l'opposto di un tasso fisso. o un indice azionario. Il principale vantaggio degli swap di varianza è che non richiede all'investitore di assumere un'esposizione direzionale all'asset sottostante.
Sommario
- Variance swap si riferisce a un over-the-counter Over-the-Counter (OTC) Over-the-counter (OTC) è lo scambio di titoli tra due controparti eseguito al di fuori degli scambi formali e senza la supervisione di un regolatore di borsa. Il trading OTC viene effettuato nei mercati over-the-counter (un luogo decentralizzato senza posizione fisica), attraverso reti di dealer. strumento finanziario derivato che consente al possessore di speculare sulla volatilità futura di una data attività sottostante.
- Il principale vantaggio degli swap di varianza è che non richiede all'investitore di assumere un'esposizione direzionale all'asset sottostante.
- Funzionano in un modo che assomiglia a un semplice scambio di vaniglia.
Cos'è la varianza?
La varianza è una misura del grado di differenza tra il prezzo previsto e il prezzo effettivo di un asset nel tempo. La volatilità è un'altra misura più comunemente utilizzata per svolgere la stessa funzione nei mercati finanziari e nei media.
La volatilità è derivata dalla varianza di un asset. In generale, in termini percentuali, ci si può aspettare che un asset con una maggiore volatilità venga negoziato più frequentemente.
Come funzionano gli scambi di varianza
Gli swap di varianza funzionano in un modo che assomiglia a un semplice swap vanilla.
In una transazione a due parti, una delle parti dovrebbe pagare un importo basato sulla varianza dei movimenti di prezzo dell'attività sottostante. L'altra parte deve pagare un importo fisso, chiamato anche prezzo di esercizio. Il prezzo di esercizio è predeterminato, cioè è specificato all'inizio del contratto.
Il prezzo di esercizio è solitamente impostato in modo tale che il valore attuale netto (NPV) Valore attuale netto (NPV) sia il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) per l'intera vita di un investimento scontato al presente. L'analisi NPV è una forma di valutazione intrinseca ed è ampiamente utilizzata in tutta la finanza e la contabilità per determinare il valore di un'azienda, la sicurezza dell'investimento, il payoff diventa uguale a zero. Il valore attuale netto di un'attività determina il valore corrente di un'attività dopo aver considerato il flusso di cassa futuro che si prevede sarà generato da tale attività.
Espressione matematica
Alla fine del contratto, il payoff disponibile per entrambe le parti è un dato importo moltiplicato per la varianza effettiva e una data quantità di volatilità. Quindi, se espresso matematicamente, lo scambio di varianza è la media aritmetica delle differenze dal valore medio dopo che è stato quadrato. La varianza è il quadrato della deviazione standard Deviazione standard Da un punto di vista statistico, la deviazione standard di un insieme di dati è una misura dell'ampiezza delle deviazioni tra i valori delle osservazioni contenute.
Vantaggi degli scambi di varianza
- I contratti di opzioni funzionano in modo simile agli swap di varianza, ma comportano molteplici rischi direzionali. Pertanto, potrebbero richiedere una copertura delta. I prezzi dei contratti dipendono da molti fattori esterni, come la volatilità implicita, l'ora e la data di scadenza Data di scadenza (derivati) La data di scadenza, nei derivati, si riferisce alla data in cui scadono le opzioni oi contratti futures. In altre parole, la data di scadenza è l'ultimo giorno. Il rischio aggiuntivo viene eliminato negli swap di varianza poiché l'unico fattore esterno è la volatilità dell'asset sottostante.
- Il payout di uno swap di varianza è generalmente superiore a quello di uno swap di volatilità. È perché, a differenza di uno swap di volatilità, la base di uno swap di varianza è la varianza anziché la deviazione standard.
- Gli swap di varianza sono un'alternativa più economica alle opzioni perché le opzioni equivalenti implicano l'acquisto di una striscia di opzioni.
- In una situazione in cui la volatilità effettiva dell'attività sottostante è più significativa del prezzo di esercizio, il payoff per il long holder alla data di scadenza è sempre positivo.
Svantaggio degli scambi di varianza
Eventuali salti imprevisti nel prezzo dell'asset sottostante possono distorcere la varianza dell'asset sottostante, che può produrre risultati inaspettati.
Potenziali utenti degli swap di varianza
1. Utenti del mercato
I trader direzionali possono utilizzare tali strumenti per speculare sul livello di volatilità di un asset. È perché gli swap di varianza consentono loro di accedere a esposizioni di trading potenzialmente redditizie. Gli spread trader possono anche scommettere sulla differenza tra la volatilità effettiva e la volatilità implicita Volatilità implicita (IV) La volatilità implicita - o semplicemente IV - utilizza il prezzo di un'opzione per calcolare ciò che il mercato sta dicendo sulla volatilità futura delle opzioni del sottostante risorsa. I trader di hedger possono utilizzare swap per coprire posizioni corte di volatilità.
2. Altri utenti
Gli investitori possono utilizzare contratti di varianza come veicolo di copertura al fine di proteggersi da condizioni di liquidità decrescenti. Le compagnie di assicurazione e le società di trading di opzioni potrebbero voler compensare la loro esposizione alla volatilità dei mercati.
Una maggiore volatilità è correlata a un aumento dell'attività di trading, che di solito è vantaggioso per le società di trading di opzioni. I fondi obbligazionari convertibili possono utilizzarli per proteggersi da un potenziale calo della volatilità.
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