Che cos'è il multiplo di ingresso?

Un multiplo di ingresso, comunemente usato nelle acquisizioni con leva, si riferisce al prezzo pagato per un'azienda in funzione di una metrica finanziaria. Il multiplo di ingresso è cruciale per le società di private equity Le prime 10 società di private equity Chi sono le prime 10 società di private equity al mondo? Il nostro elenco delle prime dieci maggiori aziende di PE, ordinato per capitale totale raccolto. Le strategie comuni all'interno di PE includono acquisizioni con leva finanziaria (LBO), capitale di rischio, capitale di crescita, investimenti in sofferenza e capitale mezzanino. sapere, poiché li aiuta a determinare il prezzo di acquisto di un'azienda rispetto a una metrica finanziaria. È ideale per acquistare società con un multiplo di ingresso basso.

Riepilogo rapido:

  • Un multiplo di entrata si riferisce al prezzo pagato per un'azienda in funzione di una metrica finanziaria.
  • Un multiplo comune utilizzato per il multiplo di ingresso è EV / EBITDA
  • Un multiplo di entrata è comunemente paragonato a un multiplo di uscita.

Capire i multipli

Un multiplo, noto anche come moltiplicatore, è una tecnica di valutazione che calcola il valore di un'azienda rispetto a una metrica finanziaria. I multipli vengono utilizzati per confrontare le aziende che operano in ambienti simili per determinare se un'azienda ha un prezzo ragionevole rispetto ai colleghi. Esistono numerosi tipi di multipli che possono essere utilizzati, tra cui EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA viene utilizzato nella valutazione per confrontare il valore di attività simili valutando il loro valore d'impresa (EV) con il multiplo dell'EBITDA relativo a una media. In questa guida, suddivideremo il multiplo EV / EBTIDA nelle sue varie componenti e ti guideremo attraverso come calcolarlo passo dopo passo, EV / Vendite, EV / EBIT Rapporto EV / EBIT Il valore dell'impresa rispetto agli utili prima di interessi e tasse Il rapporto (EV / EBIT) è una metrica utilizzata per determinare se un titolo ha un prezzo troppo alto o troppo bassoRapporto EV / UFCF e P / E Price Earnings Il Price Earnings Ratio (rapporto P / E) è il rapporto tra il prezzo delle azioni di una società e l'utile per azione. Offre agli investitori una migliore percezione del valore di un'azienda. Il P / E mostra le aspettative del mercato ed è il prezzo che devi pagare per unità di multipli dei guadagni attuali (o futuri).

Ad esempio, se due società che operano nello stesso settore con operazioni commerciali simili commerciano a multipli P / E di 10x e 4x rispettivamente, ignorando altri fattori, la società con un multiplo P / E 4x è considerata sottovalutata dagli investitori.

Comprensione delle voci multiple

Le società di private equity utilizzano i multipli per comprendere il prezzo che stanno pagando per una società rispetto a una metrica finanziaria. Ad esempio, quando una società di private equity sta cercando di acquistare una società, vorrebbe confrontare il prezzo di acquisto della società rispetto a una metrica finanziaria - Questo è chiamato "ingresso multiplo".

Il multiplo più comunemente usato per un multiplo di ingresso è EV / EBITDA. L'EV è il valore aziendale e in genere rappresenta il valore totale di un'azienda. L'EBITDA è l'utile di un'azienda prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento, ovvero il reddito operativo dell'azienda.

Esempio

Una società di private equity sta cercando di generare un IRR del 25% in un leveraged buyout Leveraged Buyout (LBO) Un leveraged buyout (LBO) è una transazione in cui un'azienda viene acquisita utilizzando il debito come principale fonte di corrispettivo. Una transazione LBO si verifica in genere quando un'impresa di private equity (PE) prende in prestito il più possibile da una varietà di istituti di credito (fino al 70-80% del prezzo di acquisto) per ottenere un tasso di rendimento interno IRR> 20% di una società. L'azienda deve pagare $ 500.000 per acquistare la società. Il conto economico della società è il seguente:

Entrata multipla - Esempio di conto economico

Utilizzando il multiplo EV / EBITDA, qual è il multiplo di ingresso implicito di questa azienda?

Il multiplo di ingresso implicito di questa azienda è $ 500.000 / $ 123.108 = 4,06x .

Correlare il multiplo di entrata e il multiplo di uscita

Un multiplo di entrata viene comunemente utilizzato per il confronto con un multiplo di uscita. Comprendendo che un multiplo di entrata è il prezzo pagato per una società rispetto a una metrica finanziaria, un multiplo di uscita è semplicemente il prezzo di vendita di una società rispetto a una metrica finanziaria.

Espansione multipla

Per le società di private equity, è desiderabile ottenere un multiplo di ingresso basso e un multiplo di uscita alto. In sostanza, ciò significa che l'azienda sta acquistando la società a un prezzo basso rispetto a una metrica finanziaria e vendendo la società a un prezzo più alto rispetto a una metrica finanziaria.

Ad esempio, se un'azienda acquista una società con un EBITDA di $ 10 milioni a un prezzo di acquisto di $ 100 milioni e la vende cinque anni dopo a un prezzo di vendita di $ 200 milioni quando la società ha un EBITDA di $ 15 milioni, la voce multipla è 10x (100M / 10M) e il multiplo di uscita è 13,3x (200M / 15).

Multiplo stabile

Quando il multiplo di entrata è uguale al multiplo di uscita, significa che l'impresa acquista e vende l'azienda allo stesso valore relativo. Nei modelli di leveraged buyout, si assume un multiplo stabile.

Ad esempio, se un'azienda acquista una società a un prezzo di acquisto di $ 100 milioni con un EBITDA di $ 10 milioni e vende la società cinque anni dopo a un prezzo di vendita di $ 200 milioni con un EBITDA di $ 20 milioni, il multiplo di ingresso è 10x (100 milioni / 10M) e il multiplo di uscita è 10x (200M / 20).

Compressione multipla

Quando il multiplo di entrata è maggiore del multiplo di uscita, significa che l'impresa sta acquistando la società a un prezzo più alto rispetto a una metrica finanziaria e sta vendendo la società a un prezzo inferiore rispetto a una metrica finanziaria. Ciò è indesiderabile e compromette l'IRR dell'investimento.

Ad esempio, se un'azienda acquista una società a un prezzo di acquisto di $ 100 milioni con un EBITDA di $ 10 milioni e vende la società cinque anni dopo a un prezzo di vendita di $ 100 milioni con un EBITDA di $ 20 milioni, il multiplo di ingresso è 10x (100 milioni / 10M) e il multiplo di uscita è 5x (100M / 20).

Più risorse

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