Le risorse minerarie sono molto difficili da valutare. Dato il grado di incertezza geologica intorno a riserve e risorse, è difficile sapere quanto metallo ci sia effettivamente nel terreno. Questa guida alla valutazione mineraria ti insegnerà tutto ciò che devi sapere per valutare un asset!
Il modo migliore per valutare un asset o un'azienda mineraria è costruire un modello DCF (discounted cash flow) che tenga conto di un piano minerario prodotto in un rapporto tecnico (come uno studio di fattibilità). Senza tale studio disponibile, si deve ricorrere a metriche più rozze.
Ecco una panoramica dei principali metodi di valutazione utilizzati nel settore:
- Price to Net Asset Value (P / NAV)
- Price to Cash Flow (P / CF)
- Costo di acquisizione totale (TAC)
- EV / risorsa ($ / oncia)
P / NAV
Il prezzo al valore patrimoniale netto (P / NAV) è la metrica di valutazione mineraria più importante, periodo.
"Valore patrimoniale netto" è il valore del valore attuale netto (NPV) o del flusso di cassa scontato (DCF) di tutti i flussi di cassa futuri Flusso di cassa Flusso di cassa (CF) è l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro di un'azienda, istituzione o individuo ha. In finanza, il termine è utilizzato per descrivere la quantità di denaro (valuta) generata o consumata in un determinato periodo di tempo. Esistono molti tipi di CF dell'attività mineraria meno qualsiasi debito più denaro. Il modello può essere previsto fino alla fine della vita della miniera e scontato oggi perché i rapporti tecnici hanno un piano Life of Mine (LOM) molto dettagliato.
La formula è la seguente:
P / NAV = Capitalizzazione di mercato / [NPV of all mining assets - net debt]
Per una panoramica più dettagliata del P / NAV, vedere il nostro corso sulla modellazione finanziaria mineraria.
Il NAV è un approccio alla valutazione basato sulla somma delle parti, in quanto ogni singola attività mineraria viene valutata in modo indipendente e quindi sommata. Alla fine vengono apportate rettifiche aziendali, come spese generali o debiti della sede centrale.
Di seguito è riportato uno screenshot di un modello NAV dal corso di modellazione finanziaria mineraria di Finance.
P / CF
Anche il rapporto prezzo / flusso di cassa, o "flusso di cassa P", è comune, ma viene utilizzato solo per la produzione di miniere, poiché prende il flusso di cassa corrente in quell'anno, rispetto al prezzo del titolo.
Il rapporto prende il flusso di cassa corretto. Flusso di cassa flusso di cassa (CF) è l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro di cui dispone un'azienda, istituzione o individuo. In finanza, il termine è utilizzato per descrivere la quantità di denaro (valuta) generata o consumata in un determinato periodo di tempo. Ci sono molti tipi di CF dell'attività in un dato anno (cioè 2018E) e li confronta con il prezzo delle azioni.
Il flusso di cassa operativo è dopo gli interessi (e quindi una metrica del patrimonio netto) è anche dopo le tasse, ma non include le spese in conto capitale.
La formula è la seguente:
P / CF = Prezzo per Azione / di cassa operativo per azione
Discutiamo P / CF in modo più dettagliato nel nostro corso di valutazione mineraria.
EV / risorsa
Questo rapporto prende il totale delle risorse contenute nel terreno e lo divide per il valore aziendale dell'azienda.
Questa metrica viene generalmente utilizzata per i progetti di sviluppo in fase iniziale, in cui non sono disponibili molte informazioni dettagliate (non sufficienti per eseguire un'analisi DCF).
Il rapporto è molto semplice e non tiene conto del costo del capitale per costruire la miniera, né del costo di esercizio per estrarre il metallo.
La formula è la seguente:
EV / risorsa = Enterprise Value / Totale once o libbre di metallo delle risorse
TAC (costo totale di acquisizione)
Un'altra metrica comunemente utilizzata nel settore minerario per i progetti in fase iniziale è il costo totale di acquisizione o TAC.
Questo rappresenta il costo per acquisire la risorsa, costruire la miniera e gestire la miniera, il tutto su base per oncia.
Un esempio di calcolo TAC:
Supponiamo che un titolo quotato in borsa avesse una capitalizzazione di mercato di $ 100 milioni di dollari e avesse $ 1 milione di once.
Potrei, quindi, acquistare l'attività per $ 100 dollari l'oncia.
So che il costo di costruzione della miniera diviso per il numero di once sarebbe di $ 200 dollari l'oncia.
So anche che il costo medio globale per gestire questa miniera è di circa $ 900 dollari l'oncia. Sulla base di alcuni studi.
Tutto questo si combina per un TAC di $ 1.200 per oncia.
La formula è la seguente:
TAC = [Costo per l'acquisizione + Costo per la costruzione + Costo per il funzionamento] / Once totali
Per i dettagli su tutte le metriche di cui sopra, fai una prova gratuita del nostro corso di valutazione e modellazione finanziaria mineraria.
Più risorse di valutazione mineraria
Questa è stata una guida gratuita alle tecniche di valutazione degli asset minerari. Per continuare ad apprendere e ad espandere le tue conoscenze, dai un'occhiata a queste risorse aggiuntive:
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