Una tranche junior è un debito non garantito Costo del debito Il costo del debito è il rendimento che un'azienda fornisce ai suoi debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l'analisi di valutazione. che ha una priorità di rimborso inferiore rispetto ad altri debiti in caso di insolvenza. Viene anche definito debito subordinato. Quando una società va in liquidazione o in fallimento Fallimento Il fallimento è lo status giuridico di un'entità umana o non umana (un'impresa o un'agenzia governativa) che non è in grado di rimborsare i suoi debiti insoluti ai creditori. , i creditori ricevono i pagamenti in ordine di priorità, con il debito senior che riceve i pagamenti per primo. I creditori senior del debito possono includere titolari di debito senior, liquidatori e autorità fiscali. Se dopo aver pagato i detentori di debiti senior rimane del denaro, vengono pagati i detentori di debiti junior.A causa dell'elevato rischio associato alla tranche junior, questo debito ha un rating di credito inferiore e paga un tasso di interesse più elevato rispetto alla tranche senior per compensare i suoi possessori del rischio aggiuntivo. Rischio di credito Il rischio di credito è il rischio di perdita che può verificarsi a causa del mancato rispetto da parte di una delle parti dei termini e delle condizioni di qualsiasi contratto finanziario, principalmente,
Mentre il debito senior è sinonimo di società che evitano di assumersi troppi rischi, la tranche junior (debito) è comune tra i principali azionisti di una società e le società madri. Queste parti hanno più familiarità con l'azienda e le sue operazioni e sono quindi generalmente disposte ad accettare livelli di rischio maggiori. A differenza degli investitori esterni, gli azionisti mantengono uno stretto rapporto con la società e possono concordare di ottenere un tasso di rendimento ridotto Rendimento atteso Il rendimento atteso su un investimento è il valore atteso della distribuzione di probabilità dei possibili rendimenti che può fornire agli investitori. Il ritorno sull'investimento è una variabile sconosciuta che ha valori diversi associati a probabilità diverse. sull'indebitamento, un tasso inferiore a quello commisurato al livello di rischio, fino a quando la società non ritorna in una solida posizione finanziaria.
Rimborso di una Junior Tranche
Quando una società emette un debito, può raggrupparlo in debito subordinato o non subordinato. I detentori di debito non subordinato si collocano più in alto nella gerarchia rispetto ai titolari di debito subordinato. Se per qualsiasi motivo la società non è in grado di adempiere ai propri obblighi di debito, allora può presentare istanza di fallimento. debiti insoluti nei confronti dei creditori. in un tribunale fallimentare. Se il tribunale è soddisfatto della richiesta, nominerà un liquidatore che venderà i beni della società e pagherà i creditori in ordine di priorità.
I primi creditori a ricevere un risarcimento saranno i titolari di debito non subordinato o senior. Se c'è una liquidità in eccesso rimanente dopo che i creditori non subordinati hanno ricevuto i pagamenti, i titolari di debito subordinato, o subordinato, vengono pagati successivamente. Questi creditori possono ricevere l'intero debito dovuto dalla società, o solo un pagamento parziale se i proventi in contanti dalla cessione dei beni sono inadeguati. Sebbene i titolari di debito junior siano inferiori nella gerarchia rispetto ai detentori di debito senior, sono pagati prima degli azionisti. Gli azionisti riceveranno pagamenti solo se rimangono fondi aggiuntivi dopo che i creditori subordinati e non subordinati sono stati interamente pagati.
A causa del potenziale rischio di insolvenza e perdita di capitale, i detentori di titoli di debito junior dovrebbero esaminare la capacità di una società di adempiere ai propri obblighi. Se dopo aver liquidato le attività della società, ci sono risorse inadeguate per pagare i titolari di debito senior, i detentori di debito junior corrono il rischio di perdere l'intero investimento. I titolari di debiti junior dovrebbero esaminare il totale delle attività di proprietà della società, altri debiti in sospeso e la capacità dell'azienda di rimborsare i propri creditori, prima di decidere se prestare o meno. Per un investitore avverso al rischio, è più vantaggioso possedere un credito sul debito senior che sul debito subordinato.
Trattamento del debito junior in bilancio
Sul bilancio Stato patrimoniale Il bilancio è uno dei tre rendiconti finanziari fondamentali. Queste dichiarazioni sono fondamentali sia per la modellazione finanziaria che per la contabilità. Il bilancio mostra le attività totali della società e il modo in cui queste attività vengono finanziate, tramite debito o capitale proprio. Attività = Passività + Patrimonio netto, le attività di una società sono elencate per prime, seguite dalle passività e, infine, dal patrimonio netto. Poiché il debito junior è denaro preso in prestito, viene registrato nella sezione delle passività. Le passività correnti sono registrate prima nella sezione delle passività, seguite dalle passività a lungo termine. Il debito senior viene registrato per primo nella sezione delle passività a lungo termine, seguito dal debito junior. Le passività a lungo termine sono registrate in ordine di priorità, a partire dalla voce da pagare per prima in caso di liquidazione.Quando una società vende obbligazioni che sono debiti subordinati, i proventi in contanti vengono registrati nel conto cassa e se i fondi presi in prestito sono stati utilizzati per acquistare proprietà o attrezzature, vengono registrati come immobili, impianti e macchinari nella sezione delle attività.
Debito senior vs debito junior
I due tipi di debito differiscono per diversi aspetti, come di seguito elencato:
Rimborso principale
Più un debito è anziano, prima sarà dovuto per il rimborso. Debito senior Debito senior Il debito senior è denaro dovuto da una società che ha prima rivendicazioni sui flussi di cassa dell'azienda. È più sicuro di qualsiasi altro debito, come i prestatori di debito subordinato in genere ricevono il capitale più i pagamenti degli interessi prima dei prestatori di debito junior. Ad esempio, nel finanziamento con leva europea, i debiti senior offrono tipicamente periodi di rimborso da 7 a 9 anni, mentre i rimborsi dei debiti junior si estendono a più di dieci anni.
Margini di interesse
I debiti che comportano un rischio di insolvenza più elevato di solito forniscono un tasso di rendimento più elevato come modo per compensare il rischio maggiore implicato. I titolari di debito junior in genere ricevono pagamenti di interessi più elevati rispetto ai titolari di debito senior, perché il loro investimento è meno sicuro. I titolari di debito senior possono guadagnare margini tra 225 e 325 punti base, mentre i titolari di debito junior guadagnano margini tra 800 e 1000 punti. I titolari di debito senior ricevono i pagamenti del tasso di interesse più basso perché viene data loro la priorità durante un ordine di liquidazione. In caso di inadempienza della società, tutto il denaro raccolto dalla vendita di attività viene utilizzato per pagare i titolari di debito senior prima di pagare altri tipi di creditori.
Sicurezza
I debiti senior e junior condividono lo stesso pacchetto di titoli e sono privilegiati prima che gli azionisti ordinari ricevano i loro debiti. Ciascuno di questi debiti riceverà i pagamenti in ordine di priorità dai proventi in contanti delle attività liquidate. L'accordo tra creditori tra i vari creditori stabilisce chi sarà pagato per primo. Un accordo tra creditori si verifica quando un creditore accetta di subordinarsi a un altro creditore durante i pagamenti del capitale. In circostanze normali, il debito senior riceve i pagamenti per primo, seguito dal debito junior e dagli altri creditori.
Come vengono utilizzate le tranche junior
Le tranche junior sono utilizzate come parte della cartolarizzazione del debito nell'emissione di obbligazioni ipotecarie garantite, obbligazioni di debito garantite (CDO) o titoli garantiti da attività. Sebbene le società preferiscano non emettere debiti junior, a causa dei tassi di interesse più elevati, può essere considerata un'opzione migliore rispetto all'emissione di nuove azioni al pubblico che potrebbero diluire la proprietà della società. Il debito junior può essere emesso per finanziare acquisizioni, per finanziare ricapitalizzazioni o acquisizioni con leva finanziaria o per fornire capitale di crescita. Il debito subordinato può essere combinato con azioni privilegiate per creare un titolo ibrido che paga un dividendo al detentore ed è finanziato come interessi passivi dall'emittente.
Altre risorse
Le seguenti risorse finanziarie forniscono ulteriori informazioni sul finanziamento del debito:
- Programma del debito Programma del debito Un programma del debito definisce tutto il debito che un'azienda ha in un programma basato sulla sua scadenza e sul tasso di interesse. Nella modellazione finanziaria, flussi di interessi passivi
- Valore di liquidazione Valore di liquidazione Il valore di liquidazione è una stima del valore finale che sarà ricevuto dal possessore di strumenti finanziari quando un'attività viene venduta o liquidata
- Capacità di debito Capacità di debito La capacità di debito si riferisce all'importo totale del debito che un'azienda può contrarre e rimborsare in base ai termini del contratto di debito.
- Proiezione di voci di stato patrimoniale Proiezione di voci di bilancio La proiezione di voci di bilancio comporta l'analisi del capitale circolante, PP&E, capitale azionario del debito e reddito netto. Questa guida spiega come calcolare
