Net-net è un termine utilizzato per una società con una capitalizzazione di mercato inferiore alla differenza tra le attività correnti della società e le passività totali. L'equazione non considera le attività a lungo termine, come immobili, impianti e macchinari (PP&E) PP&E (Property, Plant and Equipment) PP&E (Property, Plant, and Equipment) è una delle principali attività non correnti che si trovano sul bilancio. PP&E è influenzato da investimenti, ammortamenti e acquisizioni / cessioni di immobilizzazioni. Queste risorse svolgono un ruolo chiave nella pianificazione finanziaria e nell'analisi delle operazioni di un'azienda, delle spese future e degli intangibili.
L'investimento netto-netto viene utilizzato con l'intesa sottostante che se la rete-rete (società) viene venduta, l'attivo circolante Attivo corrente Le attività correnti sono tutte le attività che possono essere ragionevolmente convertite in contanti entro un anno. Sono comunemente usati per misurare la liquidità di un'azienda. verrebbe utilizzato per estinguere gli obblighi o le passività e l'importo residuo (contanti) varrà più della capitalizzazione di mercato della società. In altre parole, il prezzo delle azioni è inferiore al valore patrimoniale netto corrente (NCAV) della società.
Qual è il Net Current Asset Value (NCAV)?
Il valore patrimoniale corrente netto (NCAV) è il valore delle attività correnti meno le passività totali, comprese le azioni privilegiate e le passività fuori bilancio. NCAV viene derivato quando si rimuove la componente delle attività a lungo termine dal totale delle attività, lasciando una stima altamente prudente per il valore di una società in caso di liquidazione. La strategia NCAV e gli investimenti net-net sono stati fondati negli anni '30 da Benjamin Graham ed erano considerati un buon indicatore per misurare il valore di solvibilità di un'azienda nel mondo reale.
Prezzo a NCAV di un investimento
Un concetto correlato è un multiplo che coinvolge NCAV. P / NCAV può aiutare gli investitori e gli analisti a determinare se un titolo è sotto o sopravvalutato. Un P / NCAV basso significa che lo stock è sottovalutato. Una società può modificare il proprio NCAV riacquistando o emettendo azioni ordinarie.
Net-Net Investing: The Warren Buffet Perspective
La strategia net-net è stata utilizzata da Warren Buffet per aumentare i suoi investimenti. Ha popolarmente chiamato questa tecnica di investimento "mozzicone di sigaro". La strategia è stata presa da Graham e Buffet ha escogitato una semplice regola per acquistare un'azione. Ha detto che se il prezzo delle azioni è inferiore a 2/3 della differenza tra le attività correnti e le passività totali, si tratta di uno stock netto-netto. L'equazione è data di seguito:
Buffet ha affermato che l'unica regola empirica era l'equazione e non è necessario analizzare i rendiconti finanziari della società, condurre analisi fondamentali o esprimere giudizi qualitativi o quantitativi. La strategia era un po 'controversa, poiché la maggior parte delle azioni negoziate come azioni nette-nette non sono molto ricercate e le persone le evitano perché scambiano a prezzi ridicolmente bassi. Inoltre, le persone hanno paura di investire in società che potrebbero andare in bancarotta (sebbene, anche in questi casi, ci siano casi di generazione di profitti).
Successo della strategia di investimento Net-Net
È interessante vedere che nonostante net-net sia una strategia così volatile, la strategia produce rendimenti positivi. Ci sono diversi fattori sul perché la strategia net-net è considerata di successo, tra cui:
1. Rischiosità delle azioni
Guardando i dati di mercato per un paniere di azioni nette-nette, le azioni tendono a mostrare un beta beta Il beta (β) di un titolo di investimento (cioè un titolo) è una misura della sua volatilità dei rendimenti rispetto all'intero mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Una società con un beta più elevato ha un rischio maggiore e anche rendimenti attesi maggiori. (volatilità) maggiore di 1, indicando che qualsiasi movimento nei mercati causerà un impatto maggiore sulla variazione del prezzo delle azioni delle azioni (indicando perché tali azioni potrebbero aver storicamente sovraperformato rispetto ad altre azioni medie).
2. Liquidità del mercato
Se le azioni di una società stanno vendendo al di sotto del suo NVAC, normalmente è una piccola azienda con azioni illiquide. Poiché il titolo è difficile da acquistare / vendere, ci vorrà del tempo prima che l'investitore reagisca a qualsiasi notizia in merito al titolo. Pertanto, per tali titoli, gli investitori ottengono un premio più elevato per compensare il rischio illiquido a cui sono esposti.
3. Inversione a lungo termine
Un concetto comune nel trading è che alla fine tutto tornerà alla media, e se qualcosa in precedenza ha funzionato male, funzionerà bene ora. Gli studi indicano che le azioni net-net stanno andando bene perché non andavano troppo bene prima (sebbene questo argomento possa sembrare imperfetto e parziale).
4. Disagio finanziario
Qualsiasi azienda che mostri problemi di liquidità o solvibilità tende a raccogliere una reazione negativa dal mercato. La reazione negativa porta spesso il prezzo delle azioni a scendere molto al di sotto del prezzo equo di mercato (rendendo la società sottovalutata e, quindi, un investimento potenzialmente interessante).
Insidie della strategia Net-Net Investing
La strategia net-net presenta alcune insidie, poiché non tutti possono trarne vantaggio. La tecnica di investimento non funziona sempre, con alcuni investitori che dimostrano mesi di sottoperformance quando impiegano la strategia. La strategia tende a dare buoni risultati se utilizzata per un orizzonte temporale più lungo. Orizzonte di investimento L'orizzonte di investimento è un termine utilizzato per identificare il periodo di tempo in cui un investitore intende mantenere il proprio portafoglio prima di vendere i propri titoli a scopo di lucro. L'orizzonte di investimento di un individuo è influenzato da diversi fattori. Tuttavia, il fattore determinante principale è spesso la quantità di rischio che l'investitore (in base ai fattori di successo menzionati nella sezione precedente).
Un altro problema della strategia sorge se gli investitori non diversificano e si concentrano su uno o due titoli per fare il lavoro. È possibile che non tutte le azioni nette-nette registrino i guadagni attesi, quindi è molto importante diversificare e investire in un paniere di azioni nette-nette. La strategia net-net funziona bene per le azioni illiquide e poiché la maggior parte degli investitori non è in grado di acquistare azioni a causa del volume scarsamente scambiato, finiscono per non beneficiare della strategia.
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