Cos'è DuPont Analysis?

Negli anni '20, il management di DuPont Corporation sviluppò un modello chiamato DuPont Analysis per una valutazione dettagliata della redditività dell'azienda. DuPont Analysis è uno strumento che può aiutarci a evitare conclusioni fuorvianti sulla redditività di un'azienda. Utile netto L'utile netto è una voce di riga chiave, non solo nel conto economico, ma in tutti e tre i rendiconti finanziari principali. Sebbene sia ottenuto attraverso il conto economico, l'utile netto è utilizzato anche sia nello stato patrimoniale che nel rendiconto finanziario.

Diagramma di ripartizione del ROE

L'analisi della redditività di un'azienda comporta alcune sfumature. Ad esempio, nella formula ROE, utilizziamo il valore contabile Valore nominale Il valore nominale è il valore nominale o nominale di un'obbligazione, azione o cedola come indicato su un'obbligazione o un certificato azionario. È un valore statico determinato al momento dell'emissione e, a differenza del valore di mercato, non fluttua regolarmente. del capitale sociale della società Azionario Azionario Azionario Azionario (noto anche come Patrimonio Netto) è un conto nel bilancio di una società costituito dal capitale sociale più gli utili non distribuiti. Rappresenta anche il valore residuo delle attività meno le passività. Riorganizzando l'equazione contabile originale, otteniamo capitale azionario = attività - passività. Questo metodo di calcolo può essere fuorviante, in quanto non possiamo essere sicuri di cosa abbia portato alla variazione del patrimonio netto.Per evitare conclusioni errate basate sull'analisi ROE, possiamo utilizzare un'analisi più approfondita di questa misura.

Redditività e ROE

La redditività è una misura della capacità di un'azienda di generare guadagni rispetto alle sue spese e ad altri costi. È una delle metriche più importanti per la valutazione del successo di un'azienda. Return on Equity (ROE) è un rapporto contabile comunemente usato che valuta la redditività di un'azienda. Rappresenta l'ammontare del profitto restituito come percentuale dell'importo investito dagli azionisti. Il ROE è calcolato da:

DuPont Analysis

Il ROE può fornire informazioni utili sulle prestazioni dell'azienda, poiché possiamo facilmente definire il benchmark per questa misura. Ad esempio, se sei un investitore alla ricerca di nuove opportunità di investimento, puoi facilmente confrontare il ROE di diverse società e scegliere quello con la metrica più alta in quanto promette di restituirti il ​​profitto maggiore per la quantità di denaro investito.

Modello DuPont di base

Il modello di analisi DuPont di base è un metodo per scomporre l'equazione originale del ROE in tre componenti: efficienza operativa, efficienza degli asset e leva. L'efficienza operativa è misurata dal margine di profitto netto e indica l'ammontare del reddito netto generato per dollaro di vendite.

L'efficienza degli asset è misurata dal Total Asset Turnover e rappresenta l'importo delle vendite generato per dollaro di asset. Infine, la leva finanziaria è determinata dall'Equity Multiplier.

DuPont Analysis

Figura 1. Modello DuPont di base

L'equazione per il modello DuPont di base è la seguente:

DuPont Analysis

Possiamo anche rappresentare i componenti come rapporti:

Formula di ripartizione ROE

Le prime due componenti valutano l'operatività dell'azienda. Più grandi sono questi componenti, più produttiva è l'azienda. Tuttavia, vale la pena ricordare che, a seconda del settore in cui opera l'azienda, il margine di profitto netto e il fatturato totale delle attività tendono a bilanciarsi tra loro. Ad esempio, è probabile che un produttore di macchinari generi un basso turnover di attività e richieda alcuni investimenti pesanti; quindi, questa azienda vedrà probabilmente un elevato margine di profitto per compensare il basso fatturato.

D'altra parte, è probabile che un ristorante fast-food veda un elevato turnover delle attività ma un margine di profitto molto inferiore a causa dei prezzi più bassi. L'ultima componente, la leva finanziaria, cattura le attività finanziarie dell'azienda. Maggiore è la leva finanziaria utilizzata dall'azienda, maggiore è il rischio di insolvenza.

Tuttavia, anche se la società opera in un mondo in cui non esiste alcuna probabilità di insolvenza, una leva aggiuntiva si traduce comunque in un effetto negativo sul ROE. Leva aggiuntiva significa che l'azienda deve pagare più interessi, il che riduce il reddito netto. Successivamente, la società vede un margine di profitto netto inferiore.

Un modello DuPont in cinque fasi

Il modello base di DuPont Analysis non isola le attività operative da quelle di finanziamento. Ciò era ovvio dalla nostra osservazione riguardo alla relazione tra leva finanziaria e margine di profitto.

Un modello DuPont in cinque fasi aiuta a risolvere questo problema. In questo modello, al fine di isolare le operazioni e gli impatti finanziari sul ROE, scomporremo ulteriormente i componenti utilizzati nel modello di base. Prima di tutto, suddividi il margine di profitto netto per:

DuPont Analysis

Successivamente, possiamo isolare l'effetto della spesa per interessi sul margine di profitto netto:

DuPont Analysis

Dopo aver riorganizzato i componenti nella formula, otterremo:

DuPont Analysis

In questo modello, siamo riusciti a separare l'effetto degli interessi passivi sul margine di profitto netto. Pertanto, se la società aumenta la sua leva, saremo in grado di vedere se questa azione influenzerà il suo reddito netto o aumenterà il suo ROE. Ovviamente, il modello fornisce un'analisi più approfondita dei driver alla base delle modifiche al ROE.

L'analisi di DuPont è una delle tante metriche utilizzate per valutare le aziende.

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