Nella finanza aziendale, un leveraged buyout (LBO) è una transazione in cui una società viene acquisita utilizzando il debito come principale fonte di corrispettivo. Queste transazioni si verificano in genere quando una società di private equity (PE) Perché Private Equity Perché Private Equity è una domanda comune di interviste di private equity che incontrerai se stai attraversando il processo di intervista presso una società di PE. È importante pianificare in anticipo in modo da non essere colti alla sprovvista e in modo da avere una risposta convincente alla domanda. prende in prestito il più possibile da una varietà di istituti di credito (fino al 70 o 80 per cento del prezzo di acquisto) e finanzia il saldo con il proprio capitale.
Perché le aziende di PE utilizzano così tanta leva?
In poche parole, l'uso della leva finanziaria (debito) aumenta i rendimenti attesi per l'impresa di private equity. Investendo il meno possibile del proprio denaro, le società di PE Le 10 migliori società di private equity Chi sono le prime 10 società di private equity al mondo? Il nostro elenco delle prime dieci maggiori aziende di PE, ordinato per capitale totale raccolto. Le strategie comuni all'interno di PE includono acquisizioni con leva finanziaria (LBO), capitale di rischio, capitale di crescita, investimenti in sofferenza e capitale mezzanino. può ottenere un elevato rendimento del capitale proprio (ROE) e tasso di rendimento interno (IRR) Tasso di rendimento interno (IRR) Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che azzera il valore attuale netto (VAN) di un progetto . In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che verrà guadagnato su un progetto o un investimento. , supponendo che tutto vada secondo i piani.Poiché le aziende di PE vengono compensate in base ai loro rendimenti finanziari, l'uso della leva finanziaria in una LBO è fondamentale per raggiungere i loro IRR target (in genere 20-30% o superiori).
Sebbene la leva finanziaria aumenti i rendimenti azionari, lo svantaggio è che aumenta anche il rischio. Legando più tranche di debito a una società operativa, l'impresa di PE aumenta significativamente il rischio della transazione (motivo per cui le LBO in genere scelgono società stabili). Se il flusso di cassa è limitato e l'economia dell'azienda subisce una flessione, potrebbero non essere in grado di onorare il debito e dovranno ristrutturarsi, molto probabilmente cancellando tutti i rendimenti dello sponsor azionario.
Che tipo di azienda è un buon candidato per un LBO?
In generale, le aziende mature, stabili, non cicliche, prevedibili, ecc. Sono buone candidate per un leveraged buyout.
Data l'ammontare del debito che sarà legato all'azienda, è importante che i flussi di cassa Cash Flow Cash Flow (CF) sia l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro di cui dispone un'azienda, un'istituzione o un individuo. In finanza, il termine è utilizzato per descrivere la quantità di denaro (valuta) generata o consumata in un determinato periodo di tempo. Esistono molti tipi di CF prevedibili, con margini elevati e spese in conto capitale relativamente basse. Questo flusso di cassa costante è ciò che consente all'azienda di onorare facilmente il proprio debito. Nell'esempio qui sotto puoi vedere nei grafici come tutto il flusso di cassa disponibile va verso il rimborso del debito e il saldo del debito totale (grafico all'estrema destra) diminuisce costantemente nel tempo.
Lo screenshot sopra è tratto dal corso di formazione sul modello LBO di Finance.
Quali sono le fasi di un Leveraged Buyout (LBO)?
L'analisi LBO inizia con la costruzione di un modello finanziario per la società operativa su base autonoma. Ciò significa costruire una previsione a cinque anni nel futuro (in media) e calcolare un valore terminale Le guide di autoapprendimento di Knowledge Finance sono un ottimo modo per migliorare la conoscenza tecnica di finanza, contabilità, modelli finanziari, valutazione, trading, economia e altro ancora. per il periodo finale.
L'analisi sarà portata a banche e altri istituti di credito al fine di cercare di garantire quanto più debito possibile per massimizzare i rendimenti del capitale proprio. Una volta determinati l'importo e il tasso di finanziamento del debito, il modello viene aggiornato e vengono messi in atto i termini finali dell'accordo.
Dopo la chiusura della transazione, il lavoro è appena iniziato, poiché l'azienda e il management di PE devono aggiungere valore al business aumentando la linea di guadagno, riducendo i costi, pagando i debiti e realizzando finalmente il loro ritorno.
Riepilogo dei passaggi in un Leveraged Buyout:
- Costruisci una previsione finanziaria per l'azienda target
- Collega i tre rendiconti finanziari e calcola il flusso di cassa libero dell'azienda
- Creare gli interessi e le scadenze dei debiti Pianificazione del debito Una pianificazione del debito definisce tutto il debito di un'azienda in una pianificazione basata sulla sua scadenza e sul tasso di interesse. Nella modellazione finanziaria, flussi di interessi passivi
- Modella le metriche del credito per vedere quanto leva la transazione può gestire
- Calcola il flusso di cassa gratuito allo Sponsor (tipicamente una società di private equity)
- Determina il tasso di rendimento interno (IRR) per lo sponsor
- Eseguire l'analisi della sensibilità Che cos'è l'analisi della sensibilità? L'analisi di sensibilità è uno strumento utilizzato nella modellazione finanziaria per analizzare in che modo i diversi valori di un insieme di variabili indipendenti influenzano una variabile dipendente
Fonte immagine: corso Leveraged Buyout di Finance.
Modellazione finanziaria LBO
Quando si tratta di un'operazione di leveraged buyout, la modellazione finanziaria Cos'è la modellazione finanziaria La modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. ciò che è richiesto può diventare piuttosto complicato. La complessità aggiunta deriva dai seguenti elementi unici di un leveraged buyout:
- Un alto grado di leva finanziaria
- Più tranche di finanziamento del debito
- Alleanze bancarie complesse
- Emissione di azioni privilegiate
- Compensazione del capitale di gestione
- Miglioramenti operativi mirati nel business
Di seguito è riportato uno screenshot di un modello LBO in Excel. Questo è uno dei tanti modelli di modellazione finanziaria offerti nei corsi di finanza.
Per saperne di più sul modello di cui sopra con istruzioni dettagliate, avvia ora il corso di modellazione finanziaria LBO di Finance!
Informazioni aggiuntive
Ulteriori informazioni su un tipo specifico di LBO chiamato management buyout (MBO). Consulta la nostra sezione delle risorse per saperne di più sulla finanza aziendale ed esplora la mappa della carriera di Finance per trovare il percorso giusto per te. Fatti notare dalla massa con corsi di modellazione finanziaria e certificazioni finanziarie.
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