Prende il nome dall'economista americano William Sharpe, lo Sharpe Ratio (o Sharpe Index o Modified Sharpe Ratio) è comunemente usato per misurare la performance di un investimento aggiustandone il rischio.
Maggiore è il rapporto, maggiore è il rendimento dell'investimento rispetto alla quantità di rischio assunto, e quindi migliore è l'investimento. Il rapporto può essere utilizzato per valutare un singolo titolo o investimento o un intero portafoglio.
Formula del rapporto di Sharpe
Rapporto di Sharpe = (Rx - Rf) / StdDev Rx
Dove:
- Rx = rendimento del portafoglio atteso
- Rf = tasso di rendimento senza rischio
- StdDev Rx = Deviazione standard del rendimento del portafoglio (o volatilità)
Soglie di valutazione del rapporto di Sharpe:
- Meno di 1: cattivo
- 1 - 1.99: adeguato / buono
- 2 - 2.99: molto buono
- Maggiore di 3: eccellente
Cosa significa veramente?
Si tratta di massimizzare i rendimenti e ridurre la volatilità. Se un investimento avesse un rendimento annuo di solo il 10% ma avesse una volatilità pari a zero, avrebbe uno Sharpe Ratio infinito (o indefinito).
Ovviamente è impossibile avere una volatilità pari a zero, anche con un titolo di Stato (i prezzi salgono e scendono). Con l'aumentare della volatilità, il rendimento atteso deve aumentare in modo significativo per compensare tale rischio aggiuntivo.
L'indice di Sharpe rivela il rendimento medio dell'investimento meno il tasso di rendimento privo di rischio diviso per la deviazione standard dei rendimenti dell'investimento. Di seguito è riportato un riepilogo della relazione esponenziale tra la volatilità dei rendimenti e lo Sharpe Ratio.
Scarica il modello gratuito
Inserisci il tuo nome e la tua email nel modulo sottostante e scarica subito il modello gratuito!
Applicazione dell'indice di Sharpe
Un portafoglio di investimenti può essere costituito da azioni, obbligazioni, ETF, depositi, metalli preziosi o altri titoli. Ogni titolo ha il proprio livello di rischio-rendimento sottostante che influenza il rapporto.
Ad esempio, supponiamo che un gestore di hedge fund abbia un portafoglio di azioni con un rapporto di 1,70. Il gestore del fondo decide di aggiungere alcune materie prime per diversificare e modificare la composizione a 80/20, azioni / materie prime, che spinge l'indice di Sharpe fino a 1,90.
Sebbene l'aggiustamento del portafoglio possa aumentare il livello complessivo di rischio, spinge il rapporto verso l'alto, indicando così una situazione rischio / rendimento più favorevole. Se la modifica del portafoglio fa diminuire il rapporto, l'aggiunta di portafoglio, pur offrendo rendimenti potenzialmente interessanti, sarebbe valutata da molti analisti finanziari come portatrice di un livello di rischio inaccettabile e la modifica del portafoglio non verrebbe effettuata.
Esempio dell'indice di Sharpe
Considera due gestori di fondi, A e B. Il gestore A ha un rendimento del portafoglio del 20% mentre B ha un rendimento del 30%. La performance dell'S & P 500 è del 10%. Anche se sembra che B abbia prestazioni migliori in termini di rendimento, quando guardiamo lo Sharpe Ratio, risulta che A ha un rapporto di 2 mentre il rapporto di B è solo 0,5.
I numeri indicano che B sta assumendo un rischio sostanzialmente maggiore di A, il che potrebbe spiegare i suoi rendimenti più elevati, ma significa anche che ha una maggiore possibilità di subire perdite.
Rapporto di Sharpe geometrico rispetto al rapporto di Sharpe modificato
Il Geometric Sharpe Ratio è la media geometrica dei rendimenti in eccesso composti divisa per la deviazione standard di quelli composti Tasso di crescita composto Il tasso di crescita composto è una misura utilizzata specificamente in contesti aziendali e di investimento, che indica il tasso di crescita su più periodi di tempo. È una misura della crescita costante di una serie di dati. Il più grande vantaggio del tasso di crescita composto è che la metrica prende in considerazione l'effetto di composizione. ritorna.
Dove:
- Rx G = Media geometrica dei rendimenti composti
- Rf = tasso di rendimento senza rischio
- σ G = Deviazione standard dei rendimenti composti
Poiché l'indice di Sharpe tiene già conto del rischio nel denominatore, utilizzando la media geometrica Modello della media geometrica Questo modello della media geometrica consente di confrontare le opzioni di investimento calcolando il valore finale degli investimenti utilizzando la media geometrica. La media geometrica è la crescita media di un investimento calcolata moltiplicando n variabili e quindi prendendo la radice quadrata n. In altre parole, è il rendimento medio di un investimento che raddoppierà il rischio. Con la volatilità, la media geometrica sarà sempre inferiore alla sua media aritmetica.
Inoltre, il Geometric Sharpe Ratio tiene conto dei rendimenti effettivi ed è un rapporto più conservativo. Pertanto, la differenza principale tra il rapporto di Sharpe modificato e il rapporto di Sharpe geometrico sarebbe la media dei rendimenti in eccesso calcolati utilizzando le formule seguenti:
Nota: per un confronto tra i rendimenti da mela a mela, il rapporto di Sharpe geometrico di un portafoglio deve essere sempre confrontato con il rapporto di Sharpe geometrico di altri portafogli.
Risorse addizionali
Grazie per aver letto questo articolo sulla misurazione del rendimento corretto per il rischio. La missione di Finance è aiutarti a far progredire la tua carriera nella finanza aziendale. Per continuare ad apprendere e far progredire la tua carriera, ti consigliamo queste risorse finanziarie aggiuntive:
- Tasso di rendimento contabile (ARR) ARR - Tasso di rendimento contabile Il tasso di rendimento contabile (ARR) è il reddito netto medio che si prevede che un'attività genererà diviso per il suo costo medio del capitale, espresso come
- Rischio e rendimento Rischio e rendimento Nell'investimento, rischio e rendimento sono altamente correlati. I maggiori rendimenti potenziali sull'investimento di solito vanno di pari passo con un aumento del rischio. Diversi tipi di rischi includono rischio specifico del progetto, rischio specifico del settore, rischio competitivo, rischio internazionale e rischio di mercato.
- Tasso di rendimento interno (IRR) Tasso di rendimento interno (IRR) Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende zero il valore attuale netto (NPV) di un progetto. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che verrà guadagnato su un progetto o un investimento.
- Guida alla modellazione finanziaria Guida gratuita alla modellazione finanziaria Questa guida alla modellazione finanziaria copre suggerimenti e best practice di Excel su ipotesi, driver, previsioni, collegamento delle tre dichiarazioni, analisi DCF e altro
