I costi di agenzia sono costi interni sostenuti a causa degli interessi concorrenti degli azionisti. Azionario Azionario Azionario Azionario (noto anche come Azionario Azionario) è un conto nel bilancio di una società che consiste in capitale sociale più utili non distribuiti. Rappresenta anche il valore residuo delle attività meno le passività. Riorganizzando l'equazione contabile originale, otteniamo patrimonio azionario = attività - passività (presidi) e il team di gestione (agenti). Le spese associate alla risoluzione di questo disaccordo e alla gestione del rapporto sono indicate come costi di agenzia.
Il punto chiave è che questi costi derivano dalla separazione tra proprietà e controllo. Gli azionisti desiderano massimizzare il valore per gli azionisti, mentre a volte il management può prendere decisioni che non sono nel migliore interesse degli azionisti (cioè quelli che ne traggono vantaggio).
Ad esempio, i costi di agenzia sono sostenuti quando il team di senior management, quando viaggia, prenota inutilmente l'hotel più costoso o ordina upgrade non necessari. Il costo di tali azioni aumenta il costo operativo della società senza fornire alcun vantaggio o valore aggiunto agli azionisti.
Due categorie di costi di agenzia:
- Costi sostenuti quando l'agente (team di gestione) utilizza le risorse dell'azienda a proprio vantaggio.
- Costi sostenuti dai mandanti (azionisti) per evitare che l'agente (gruppo dirigente) dia la priorità a se stesso rispetto agli interessi degli azionisti.
Costi di agenzia diretti e indiretti
I costi di agenzia sono ulteriormente suddivisi in costi di agenzia diretti e indiretti.
Esistono due tipi di costi di agenzia diretti:
- Spese aziendali a vantaggio del team di gestione a spese degli azionisti
- Una spesa che deriva dal monitoraggio delle azioni di gestione per mantenere allineato il rapporto principale-agente
Il primo tipo di costi di agenzia diretti è illustrato sopra, in cui il team di gestione prenota inutilmente l'hotel più costoso o ordina upgrade non necessari che non aggiungono valore o vantaggi agli azionisti.
Un esempio del secondo tipo di costo di agenzia diretto è il pagamento di revisori esterni per valutare l'accuratezza dei rendiconti finanziari dell'azienda.
I costi di agenzia indiretti rappresentano opportunità perse. Supponiamo, ad esempio, che gli azionisti vogliano intraprendere un progetto che aumenterà il valore delle azioni. Tuttavia, il team di gestione teme che le cose possano andare male, il che potrebbe comportare la cessazione del lavoro. Se la direzione non si assume questo progetto, gli azionisti perdono un'opportunità potenzialmente preziosa. Questo diventa un costo di agenzia indiretto perché nasce dal conflitto azionista / management ma non ha un valore direttamente quantificabile.
Costo del debito di agenzia
Il costo del debito di agenzia è l'aumento del costo del debito Costo del debito Il costo del debito è il rendimento che un'azienda fornisce ai suoi debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l'analisi di valutazione. o l'implementazione di clausole sul debito per timore di problemi di costo di agenzia. I finanziatori di debiti in una società non hanno il controllo del proprio denaro - lo è la gestione aziendale. Il costo del debito di agenzia si verifica generalmente quando i detentori di debiti temono che il team di gestione possa intraprendere azioni rischiose a vantaggio degli azionisti più dei detentori di obbligazioni. Per timore di potenziali problemi dell'agente principale in azienda, i fornitori di debito possono porre vincoli (come patti di debito) Covenant di debito sono restrizioni che i prestatori (creditori, detentori di debiti, investitori) impongono ai contratti di prestito per limitare le azioni del mutuatario ( debitore).) su come viene utilizzato il loro denaro.
Il rapporto principale-agente
Il rapporto principale-agente gioca un ruolo importante nei costi di agenzia. Il rapporto principale-agente è un accordo tra due parti in cui una parte (il principale) nomina legalmente l'altra parte (l'agente) ad agire per suo conto.
I problemi principale-agente si verificano quando gli interessi del principale e dell'agente non sono allineati. Di conseguenza, vengono sostenuti i costi di agenzia.
Per identificare un potenziale problema principale-agente, considera il seguente esempio:
Assumi i servizi di un roofer per riparare il tetto che perde. La paga oraria che paghi al roofer è di $ 40. Può sorgere un problema di agente principale poiché l'interesse del roofer potrebbe non essere lo stesso del tuo. Il conciatetti, sapendo di essere pagato ogni ora, può cercare di impiegare più tempo possibile per riparare il tetto in modo da poter guadagnare di più. Non puoi impedirlo, poiché sai molto poco sulla riparazione dei tetti. Il costo dell'agenzia è l'importo extra che paghi al roofer per ottenere la riparazione del tetto.
Riduzione dei costi di agenzia
Il modo più comune per ridurre i costi di agenzia in una relazione principale-agente è implementare uno schema di incentivi. Esistono due tipi di incentivi: finanziari e non finanziari.
Gli incentivi finanziari sono i sistemi di incentivazione più comuni. Ad esempio, si può decidere che se un'organizzazione raggiunge un determinato obiettivo, il team di gestione riceverà un bonus monetario. Gli incentivi finanziari basati sulle prestazioni aiutano a motivare gli agenti ad agire nel migliore interesse dell'azienda. Esempi di incentivi finanziari sono:
- Stock option Stock option Un'opzione stock è un contratto tra due parti che conferisce all'acquirente il diritto di acquistare o vendere azioni sottostanti a un prezzo predeterminato ed entro un periodo di tempo specificato. Un venditore di stock option è chiamato option writer, dove al venditore viene pagato un premio dal contratto acquistato dall'acquirente di stock option. : Consenti alla persona di acquistare un determinato numero di azioni a un prezzo predeterminato
- Partecipazione agli utili: la direzione riceve una percentuale dei profitti dell'azienda
Gli incentivi non finanziari sono usati meno comunemente e spesso non sono altrettanto efficaci nel ridurre i costi rispetto agli incentivi finanziari. Esempi di incentivi non finanziari sono:
- Nuovo ufficio o spazio di lavoro
- Opportunità di formazione
- Riconoscimenti da parte dei colleghi
- Auto aziendale
È importante notare che i costi di agenzia non possono essere completamente eliminati. Gli stessi incentivi sono in realtà costi di agenzia. Lo scopo di questi incentivi, se implementati correttamente, è di abbassare tali costi, rispetto a consentire alla direzione di agire nel proprio interesse (che probabilmente incorrerebbe in costi maggiori).
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- Spese non monetarie Spese non monetarie Le spese non monetarie compaiono in un conto economico perché i principi contabili richiedono che siano registrate nonostante non siano effettivamente pagate in contanti.
- Costi fissi e variabili Costi fissi e variabili Il costo è qualcosa che può essere classificato in diversi modi a seconda della sua natura. Uno dei metodi più diffusi è la classificazione in base ai costi fissi e ai costi variabili. I costi fissi non cambiano con l'aumento / diminuzione delle unità di volume di produzione, mentre i costi variabili sono esclusivamente dipendenti
- WACC Formula WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'azienda e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile
- Metodi di valutazione Metodi di valutazione Quando si valuta una società come un'entità in funzionamento, vengono utilizzati tre metodi di valutazione principali: analisi DCF, società comparabili e transazioni precedenti. Questi metodi di valutazione sono utilizzati nell'investment banking, ricerca azionaria, private equity, sviluppo aziendale, fusioni e acquisizioni, acquisizioni con leva finanziaria e finanza
